修正此前观点。价值有、阶段性盈利可以有,价值重估即便有,力度也不会很强。看多火电的依据具体下去并没有错。已经低迷,电力基石,调峰价值。
股市复杂,如同世界。太多相悖的逻辑,都是可以各自自洽的。股市有趣,总是阶段性的给出唯一解。即使抛开主观立场,而因为时间跨度、视界、角度的不同,言语的争论很难达成统一。火电具有价值,从某些角度看被低估,这看法是对的。而投资的麻烦也常常在这里,部分的正确和自洽。
我做修正,因为看三五十年,火电产业总体没有增长了,并且很可能大幅萎缩。资金不会给没有增长前景的行业高估值的。这是出于视界的差异,并非各自具体观点的对错。电力股不多,信息可超多,半年看不完。我只会抄作业,没有计算能力。
火电具有当前唯一的调峰价值,以及电力系统基石的价值,这俩有区别。可是它们自始至终都存在,从而坚决的隐性了。如同我们不会花钱买空气、阳光和水。由于它们的天然存在,造成这类东西只有在缺乏的时候才会值钱。后者只有在电网混乱乃至崩溃的时刻,才能够显现。眼下已经有点兆头。绿电的汹涌,以及本应当必不可少的关键性配套,储能系统的严重准备不足。那么电网的躺平,就快了;前者不能够直接变现,而只能通过辅助绿电项目,拿项目、保护利润来体现。准确定义应该叫新发现的辅助性价值,没有被定价。但是由于它的间接属性,资金不会现在就为此出价,得等。
只要绿电推进,这俩价值总得被出价,不管何种形式。这个逻辑自洽。但是考虑更大范围视角的整体弱势,基石与调峰,以及可能的阶段性盈利,都会始终受到产业边缘化的长远预期的强力压制。有价值,但是市场对此的反应,不能支持过高预期。
很久很久以前,认真看过隆基股份。写的第一篇长文,记得叫“隆基未到揽月时”。后来一直去遛弯儿了。当时放弃是因为得出结论,光伏唯一的、也是那时无解的障碍就是调峰储能。我看的对,但是投资却错大发了。许多年过去,麻烦堆积到火烧眉的程度,还是无解。这实在不能说好。
整个新能源,就是逆天改命,强行颠覆石油美元的基础格局。最初摸石头,摸到两块翡翠就来强攻。由于意义重大,逐渐不惜代价。我看不清终局,投资也并不一定需要看清终局,看清一段就足够了。有人说煤炭是最好的储能物质,对的呀。可是所谓(某个角度)正确的观点,未必总是能帮人赚到钱。在绿电的大背景下,煤炭这话听着别扭。
可以改变格局。然而即使回到产业界奋战光伏平价的那个时点,纯粹逻辑也能够推导出,风光有狭义平价的可能性。平价与否自然很关键。而同样关键的,是电价的狭义平价是假的,因为商品不同质!只有同样品质的商品,稳态的电力供应,才能够讨论说平价与否。能源产业有两个关键点,狭义平价加上储能调峰,合起来才是广义真正的平价。这是我18年时候的看法。
作为卓立顶峰的布局者,理应看到两个关键点,同时同力度推动储能与调峰。成败另论。现实却多么的可惜呀。农村讲话,现拉粑粑现挖坑。
我不去试图看清煤炭的涨跌,那挺难。转而假设,煤炭常年高价会怎么样?国电电力最稳;华能国际、大唐发电、华润电力、华电国际。我知道自己吃几碗米,于是不寄托于看不懂的地方。涨跌都不亏,国电的火电资产,相比同行可算优质。
水电25年控股约20GW,权益约12GW。扩产能、留弃水、升电价;权益每GW毛估3.5亿元净利润,40亿。36亿也差不多,够当前700亿市值了。水电由于太稳,是我认为最值钱核心的电力资产,也是个人以此作为国电电力防守的基本盘。
风光你去突突吧。开了花式的商业模式、收益率的争论,看不懂。我就毛估。25年权益30GW,每GW2亿净利润,60亿。火电水电的助攻能力,国电有。估值由着市场给,15倍总能期待吧?900亿。火电煤炭给20亿净利润,5倍PE,100亿。总计升值1000亿,1.5倍空间。
即使煤炭维持高价,绿电估值走低。我看不到25年国电赔钱的可能性在哪里。感谢写作业的各位,就不@了。
绿电未来怎样,风光能否比于江河?如同煤炭太烧脑,放弃。关键点现阶段已经不是设备折旧,所约束的资产回报率。而是储能与调峰成本,咱只能等待操盘者的手段。
纯水电由于稀缺而值钱,也由于稀缺从而增速很慢,还没细看,暂时不选了。长江电力,国投电力,川投能源,华能水电;纯绿电不稳暂时瞅着,三峡能源。有大势在,未来久跌也不会;核电长期争议很大,前景总有隐忧,也还没看。中广核电力。蹭这么多,因为想有多些评论。我刚来,相同、不同的意见都有用。
至此前文否定。水电永为王者,没有那么多的水电股;电价干系太大,不被允许有暴利,反之电厂也不能持续巨亏。有限市场化,极其缓慢的上涨。于是电力行业性的大机会,也没有的。仍是个别结构性的机会,计算器们的机会。
国电电力的计算器,是挺好的。垃圾全扔了,留下的全是优质资产;财报诚恳、负债良好;回购注销;背靠神华,立于不败;水电可为倚重;风光不落人后。国能集团的扶持可资期待。结论,挺稳的,大利不敢讲。然而,退已有不败,进可待天意。