高ROE就必然带来高回报吗？

巴菲特说，如果非得只用一个指标投资，他选择ROE。

如果PB不变，貌似投资的收益率就应该等于ROE。

但在高分红率的情况下，比如每年利润100%现金分红，不管ROE多高，只要ROE数值不变，下年的利润就不会有任何提升，此时的长期回报率等于红利率，也就是1/PE。

如果不分红，对于高ROE公司来说，利润的来源一般不依赖于资本投入，长期来说资本积累必然带来ROE的下降。（如果资本投入就能带来高利润，高ROE也无从长期维持）

比如 $贵州茅台(SH600519)$ ，货币资金1127亿，所有者权益1308亿，如果把净资产分掉50%，ROE就能提升一倍，但公司价值实际上不会有大的变化。

$双汇发展(SZ000895)$ 这些年的ROE高达30%，但最近几年的利润都基本上全部现金分红，利润总额基本原地不动，近八九年股价涨幅不到100%（后复权），这很大程度上还是拜非洲猪瘟带来的猪肉价格上涨所赐。还不如一片贬低声中的银行股，比如 $兴业银行(SH601166)$ 虽然ROE才15%不到，被大家诟病低分红高融资，估值一直低位徘徊，PE现在才6倍左右，PB低至0.86，但同期的回报率也有近200%。请 @闲来一坐s话投资 指教 #学习老巴好榜样# #roe的陷阱#