过去2年我都持有银行业股票，目前重仓招商银行，同时还有2822的认购权证，银行股的仓位接近100%。这似乎与我一直坚持的上述观点相矛盾，其实原因很简单，我是长期不看好中国经济和中国的银行业，认为它们都是庞氏骗局，短期认为银行业只是盈利增速下降，但盈利的绝对金额暂时难以下降，银行股会有一个估值先恢复的行情。
事实上，银行股也不会因为我一个人的质疑而改变股价的走势。不过，按索罗斯的反身性理论，我应该加入唱多者的阵容，大力鼓吹泡泡才对。又或者，我若想戳穿骗局、战胜骗子和流氓，就应该先加入骗子流氓的阵容。
我认为中国的银行，生意模式其实很简单，基本公式是：M2*存贷比*利差。也就是说，银行的收入和利润增长，大体来源于三个方面：一是货币发行量增长；二是存款准备金率的下降；三是利差的增大。
由于过去20年，中国的M2复合增长达到20%以上，一半原因是中国经济强劲增长，另一半原因是真实的通货膨胀率高居不下（通胀高的原因是投资占比和增长太高，我个人设计了公式：通货膨胀率=投资积累占GDP的比值/货币乘数）。所以银行业的资产和负债规模保持了20%的复合增长，使得银行看起来像一个超级成长股。
而存款准备金率目前已经成为对冲外汇流入的主要工具，过去10年来它一直缓慢上升，抵减部分因M2增长给银行带来的收入。
利差则与通货膨胀率有关，当通胀上升时，银行将因活期占比近半而导致利差扩大，通缩时利差则缩小。
根据上述M2*存贷比*利差这个简化公式，我们很容易就理解了为什么近几年，特别是4万亿后银行收入和利润的高速增长。
由于银行业的收入和利润增速一直高于GDP和实体经济增速，并且占比越来越大，比如A股近2500家上市公司，16家银行的利润就从3年前的40%左右盈利占比，急升到目前的55%左右，银行明显在挤压实体经济的利润。所以，我才从常识上判断出银行畸形增长将不可持续。
很多朋友有拿国外的银行业做为例子，来证明中国的银行业并不畸形。比如，如果只对比利差，中国的银行业虽然高于发达国家，但却低于金砖3国。目前中国的银行，利差还不到3%，而印度约为3.1%，巴西5.5%，俄罗斯6.8%。
若单独对比M2，大家一般会用M2/GDP比值来做为参照，中国的M2/GDP，尽管已经从20年前的100%增长到了目前的180%，但仍然低于香港、日本、西班牙等国家和地区，排名全球第十，相比德、英、法等发达国家也高不了多少，当然比美国的不到70%是高很多。
这就给了维护银行畸形盈利的人籍口，似乎中国的银行业是正常的。今天早上，我自己设计了一个公式：利差*（M2/GDP），我用它做为对比标准。
利率的高低，大体反映了通胀水平，比如金砖四国的通货膨胀率很高，所以不单存货款利率高，利差也高。而M2/GDP，则反映了经济货币化水平的高低，发达国家的比值一般明显高于发展中国家，美国可能是个例外。
由于因金砖3国M2/GDP比值很低，几乎只有中国的三分之一，所以用：利差*（M2/GDP）这一公式做为参照，中国银行业数值最高，若排除卢森堡和香港等几个体量很小的国家和地区，中国的银行业盈利为全球最畸形。显然，这种畸形是不可持续的。