这个可能要具体公司具体分析吧，比如贵州茅台主要是一季度支付的工资和税金同比尤其环比多了很多，另外它的预收款环比同比也减少了一些。老板电器主要是应付款环比减少较多，且这个减少应该是用应收票据背书来冲减的，即它的表内外应收款其实是有增加的。


如果净应收、净应付、存货三者同时减少，那么我认为是好信息，说明资金周转加快效率提高，这种情况下现金流往往也不会有大的增加或减少。如果自身负债率低现金流好，在净应收和存货不变的前提下阶段性的减少净应付，我觉得也不是坏事。如果净应收增加但应付减少，现金流明显转差，那说明经营环境恶化。


以上变化要考虑季节性因素，即环比同比结合起来考虑。我的结论是茅台的业绩应该还是不错的，而老板的情况不理想。实际上老板去年三季报的现金流即转差，其业绩增速在去年二季报已经跳水，股价反映则更早一些。