Jakzon 的讨论

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$滴滴粉单市场(DIDIY)$
国内业务Q4:GTV是71,692M、Revenues是44,869M(把增值税调回来是46,215M)、Platform Sales是13,525M。
国内业务,Q4滴滴给乘客端的补贴和优惠增加了很多,直接带来了订单数和GTV的大幅增长,订单数甚至超过了Q3。尽管司机端的成本还在进一步压缩,但补贴的增加依旧带来了利润率的下降。
国际业务,Q4相当拉胯...订单数增加了44%,GTV增加了46%,Revenues只增加了33%,Platform Sales只增加了12%...看起来就是乘客端和司机端都加大了补贴,但是订单也没有明显的爆发,就直接了导致国际业务的亏损进一步扩大。
国际业务和其他业务的亏损扩大,导致了滴滴整个Q4的利润拉胯。 国内业务其实还行,市场份额稳中有升,利润率可控。

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收入占GTV比例,全年国内业务降到64%,22年还有67%,国内竞争还是激烈,份额提升了但是目前看下来都是靠给司机补贴,未来这个份额能不能持续还很难说。
但这个市值其实没什么好挑剔的。

请教Jakzon,我尝试计算下:假设增值税补贴没到期,即调回来是48,048M,多了13.99亿。同口径和2022Q4比,可以认为多出来的13.99ebitda利润。那么如果加回,2023Q4国内出行的ebitda27.58亿,yoy89.55%。看起来就特别好。但我不确定增值税补贴到期有这么大的幅度影响吗。。

是,更多是补贴抢市场份额,能否持续,未来盈利能力能不能提起来,其实还看不到,看不到的话很难给较高的估值,尤其是国际业务也没什么起色。

这个公共交通运输服务的增值税有3%,并且是直接基于订单收入去征收的,到了这个规模影响还是很明显的。不然公司也不会在财报里多次提到这个税的影响,2022的收入和利润是吃到了这个福利。
这个税虽然是平台负责缴的,但免税节省下来的收益,应该还是平台和司机去分的。重新征收这个税后,理论上司机的收入也是会下降的,司机也要承担部分影响。所以这个税的钱应该没有办法完全转化为滴滴的利润,全部加回EBITA应该不合理。
$滴滴粉单市场(DIDIY)$

单量和份额提升主要还是因为给乘客端的补贴,司机的收入在下降,cost of revenues或者platform sales/GTV都可以体现。

估计得先把市场份额抢回来才能慢慢提价

很清楚了 感谢