回复@慢慢变: 这是我2021年6月14日发的一篇帖子。当时万科A股价（2021年6月11日）25.29，市盈率6.99。
当时用红利折现模型估值（DDM估值），两段式估值。计算了多种情况下的收益率，都是基于至少1年的增长做的计算。1年增长后零增长都有5.86%的收益率。
谁曾想，房地产行巨变，2023年万科A也不能幸免，2023年同比销售金额下降9.8%，销售面积下降6.2%，销售单价下降3.8%。
今日（2024年2月5日）万科A股价9.18，市盈率5.72。
2021年的计算，现在看起来像一个笑话。
问题出在哪里？
1- 用历史增速来预测未来的增速，无论预测一年还是几年，无论用什么数学方法，即使用红利折现这样的保守估值方法，都是非常不靠谱的。
2- 行业发展、国家政策、大环境，这些外部的因素，深刻影响行业内的企业，谁都不能幸免。
3- 更多的是要关注企业的最新经营情况。
各位网友怎么看？望不吝赐教！
$万科A(SZ000002)$ //@慢慢变:回复@慢慢变:红利折现模型估值（DDM估值）：
本文的结论是基于永续经营这个假设。实际上，即使一个公司长久存在，它的发展也肯定不会是一帆风顺的。只用一个增长率来估值，太过于简单。
很长期优秀的公司是非常罕见的，大多数情况，巅峰时期可能也就几年，最终会归于平庸。
基于永续经营的估值，通常采用分段累加的方式：前几年作为一段或者几段，对应地，假设一个增长率和几个增长率，
剩余永续时间作为最后一段时间，假设一个永续增长率。永续增长率可以参考通货膨胀率（比如3%）、GDP增长率（比如5%）、股票市场的长期收益率（比如6.7%）。按照保守原则，3%或者4%比较合适。
这几段时间分红的现值之和，就是公司的内在价值。这几段时间分红率的现值之和，就是公司合理的市盈率。
投资处于巅峰时期或者巅峰时期之前的公司，享受几年的高速发展，是很多投资者的现实选择。这也是择时。
股权成本（折现率）越高，久远的未来的分红的现值很小。因此，弄清眼前几年的公司发展的趋势，才是正确估值的关键。
举例：2021年6.11日万科A股价25.29，按照两段式折现，收益率如下： 查看图片