问题在于，分红比例的改变，导致净资产变化，从而导致ROE改变。
净利润增速不变下，ROE也随分红比例改变而变化
净利润增速= ROE / (1-ROE) * (1-分红比例)
这里ROE是全面摊薄净资产收益率。
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其实，关注分红比例和ROE，不如关注股息率和净利润增长率，因为：
收益率= 净利润增长率 + （1+净利润增长率）x 股息率
           = ROE / (1-ROE) * (1-分红比例+分红比例 / PB)
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显然第一个公式更方便。