| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：0 |
你又误解了，酒店跟购物中心是不同的生意。吾悟广场投资大约3～5亿，首年租管收入4～5千万，第三年可达8千万，远高于利息，它的人工、耗材开支运小于酒店，只对本地客，不需交钱给携程之类的拉客公司，本质上是比酒店好的多的生意。酒店挂哪个牌子很重要，因为客都是外地来的，大多是提前订房，只能认牌子；购物中心设计和招商管理是关键，设计不好，谁都无法经营好，而牌子则有利于招商，好牌子可以招到好商家。
我没说他一定就是好生意，但是我觉得他应该是一个普通生意。肯定不是暴力生意。
你的之前的论据本身就没法说服人。同样的新城吾悦现在也证券化了，本身租金回报7-8%的话，要交融资利息估计也要4-5个点了。这样扣除融资利息，它的利润率也就3个点了。就能说吾悦不是好生意了吗？我觉得吾悦仍旧算好生意，因为大家不会突然就不去吾悦了。它属于弱周期生意，不会突然收租覆盖不了利息。那它就是好生意。因为我可以借钱无限扩张。当然你也可以完全自有资金，这样不用付利息这样利润率就高了。但是扩张速度受限制。
酒店业主也是类似的逻辑。特点在于收入的稳定性，只要收入能稳定覆盖利息，就不怕，这些年确实五星酒店走入寻常百姓家，已经不在暴利了。但是单店收入减少的根本原因是以前太贵。未来随着通胀房价也会反弹。但是融资利率不会一直上浮。到最后还是能赚钱的。
学一点基本的财务知识吧，区分一下总资产利润率和净资产利润率。人家利润要不要扣除融资成本？去财报里面看看，人家酒店业务到底赚不赚钱？到底是赚是亏，不是最直白明显白纸黑字写的吗？
拿总资产说事，觉得那么多资产才那么点利润从逻辑上就错了。银行资产更多，扣除坏账总资产利润率才几个点，但是银行自古以来就是最暴力的生意。因为你看用的资产多，但是钱可是储户的。同样，地产公司用的钱绝大多数是融资的。你说的逻辑才是看表面。操盘几百亿拿出真金白银的大股东会考虑的比你少？你举的例子一个具有说服力的都没有，到底人家挣不挣钱好好回去读读财报吧。别什么不懂就拿出一副教育人的口气！
我对金茂确实没啥研究，也只是刚才粗略看了财报。但是我还是觉得你拿净资产说事有问题，一个是人家净资产写的确实是，50多亿不是130亿，另外一个逻辑是，他们的净资产是按照酒店大楼是按照公允价值算的吧。这些楼很多都快10年了，难道现在的一线城市核心地标10年内没增值吗？人家或许是当年远远小于你说的资产获取的大楼，现在的净资产可能是这10年涨上去的，而不是一开始就投进去的。
行了吧，你这个逻辑真是无敌，华侨城我记得总共就几家店。还自己运营的不咋地，能代表行业？金茂酒店净资产130亿。我觉得你先把财报读一读，把数据搞对在出来教训人。至于酒店全行业亏损的说法，我不知道你怎么得出来的。一个持续了数千年的行业，难道到你这里被证明是大部分要亏钱的，然后老祖宗上千年了还没发现这个教训继续亏钱？然后未来中国这个行业还会继续亏钱？