医药人这两年太压抑了 ，吃尽了各种苦头。 作为普通老百姓的安全感来源的一部分 对于那些真正创新的企业利润不该被持续压制，不管网传那个创新药红头文件是否官宣，国家以及投资者都应该用真金白银去呵护支持创新药企 ，市场既然允许各种虚高题材那么也请医药多一点点估值 ！！
除了百济神州、恒瑞医药、以及药明康德这些行业老大哥 ，我们还应该关注那些小而美极具爆发力的公司
比如 键凯科技。
创新药最热门的细分或前沿的是ADC 、小核酸、 CAR-x细胞免疫疗法 、mRNA、 基因编辑等 。
就拿ADC和小核酸来说去年到今年年初这种悲观经济环境下，这两个方向的投融资依旧相当活跃，动不动就上百亿美元疯狂并购 几十亿美元BD授权 ，国际医药巨头们是一点也没闲着 生怕错过一个时代 ，仿佛拥有adc以及小核酸就是拥有未来。然而我们A股这边和港股ADC也有一定程度表现 ，比如今天收盘港股$科伦博泰生物-B(06990)$ 创出了上市以来的新高 ，百利天恒、$迈威生物-U(SH688062)$ 等在年前流动性危机前也创了新高 。
而键凯科技作为国内高质量医用聚乙二醇绝对龙头，除了提供聚乙二醇衍生物，其实也有ADC+小核酸管线处于早期阶段。由于太早期现在重点说说聚乙二醇，这个是在上述提到的各个细分赛道中都有用武之地，因为不管是小核酸 ADC, 还是mRNA等 全都涉及到药物递送或连接，而主流的递送系统 大多都包含了聚乙二醇 ，键凯科技属于妥妥的创新药上游 除了为相关药企提供聚乙二醇，还提供LNP递送系统 peg-linker 连接子等成品，这部分在adc或小分子里算是重中之重，其质量和稳定性直接影响到成药效果。 公司目前完成新产能对接，就等下游批量上市了 。
基本盘业绩去年受挫（原因是特宝生物技术提成到期+没了辉瑞新冠mRNA的LNP订单+客户确认节奏）。
今年随着海外下游UCB的 zilucoplan重肌无力大单品销售 、特宝生物派格宾持续放量、特宝珮金长效升白针放量，医美产品注射凝胶一季度申报注册，极大可能业绩重回快速增长趋势 另外还有其重磅药聚乙二醇伊立替康BD （临床二期显示低剂量peg情况下患者总OS翻倍，且足够安全，3期加大剂量后超预期且成功率极大），此外键凯海外客户贡献接近一半营收，国际下游客户包含辉瑞、波士顿科学、美敦力等 妥妥的出海受益股。
AI时代 大模型公司还没盈利，作为上游铲子英伟达早已经赚得盆满钵满，黄老板也因此登上人生巅峰，而键凯科技坐拥创新药各大细分赛道上游优势 地位，满满的看点 。一旦下游药物陆续上市 不管药企们如何竞争 简直躺赢 而股价现在还在历史新低附近 。
英伟达目前2万亿美金大市值市盈率都大几十倍
由于市场信心的恢复+政策预期支持，键凯年底估值暂看60~80倍，如果今年能回到2亿左右利润 对应市值120~160亿，目前市值50亿
持有键凯3年多，远期看，$键凯科技(SH688356)$ 1000亿市值仍然可期待 。 这也就是本人从最开始六七十亿目送到200亿市值再到现在又回到50亿也始终没离开过的原因 。