| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：0 |
不一样哈，合同负债是除了时间流逝外有条件的，比如给金融机构部署完软件产品，也签完合同收到相应资金了，但是金融机构有条件：试用6个月，期间出问题或者验收没通过你得返回我1个亿，如果6个月不出问题那你就不用返回我这1个亿，恒生电子会把这1个亿记成合同负债（后续很可能直接确认收入了，某种程度上也是乙方强势地位的显示）。
不会，38%的负债（55亿）主要是合同负债（28亿）、应付职工薪酬（8亿）、应付款（5亿），恒生电子的商业模式就是这样，通常会给金融机构部署软件产品（比如市占率极高的O3.2系统）并收取相应费用，合同负债后续有可能返还给客户也可能直接确认收入，是软件交付前后正常的一环。
不能一概而论，扩张期企业或者很多TMT公司，如果现金流大于利润更不能让人放心（搞清楚我们到底投资的是什么？业绩好估值低、持续性强、垄断性的企业都喜欢，会存在吗？我们投资总会有取舍才会完美，投的是企业风险部分，耐心等待，直到企业消化掉这部分风险回归正常）。很多成熟企业价值股、白马股现金流超过净利润，但是估值也就到位了，很难有超额，比如每年10%左右，但是如果我们期待更高的阿尔法，投资成长股那就是另一套逻辑，很难手持大量现金（如果从财报中发现大量现金可能让我更不安心）
不一样哈，合同负债是除了时间流逝外有条件的，比如给金融机构部署完软件产品，也签完合同收到相应资金了，但是金融机构有条件：试用6个月，期间出问题或者验收没通过你得返回我1个亿，如果6个月不出问题那你就不用返回我这1个亿，恒生电子会把这1个亿记成合同负债（后续很可能直接确认收入了，某种程度上也是乙方强势地位的显示）。