全程听了$隆基股份(SH601012)$ 的业绩说明会，结合年报，业绩不及预期的原因：
1、美国反规避调查影响。四季度10GW组件受影响，滞港费3亿，该笔费用后期会以提价等方式返还；今年计划11GW，一季度只有零头，后期会转向欧洲（已由20%到28%）印度等。
2、一季度主动放弃了印度的部分低价订单，造成组件出货不及预期，二季度会放量。
3、汇兑损失。8亿左右，四季度就有5.7亿。今年四月起人民币大幅贬值，受益。
4、运费。34亿，高140%。已与中远海控战略合作。
5、减值12亿，固定资产8.7亿，其中泰州电池线5亿，改成新电池路线。
6、费用化研发投入44亿，增加20多亿，新电池9月投产后半年内达到19GW。

另外，受原料端限制，产能利用率下降，生产成本有所上升，今年原料不缺，会继续扩产并提高产能利用率，降本增效。

22年发展规划，硅片出货量90-100GW，组件出货量50-60GW，营收1000亿元，产能目标，硅片150GW，电池60GW，组件85GW。

综上，年报预期100亿，实际90亿，一季报预期25亿，实际26亿。一季度有硅料投资收益6亿，今年还会有BIPV和制氢设备的收益，但今年开始会受到云南提电价的影响。

后期跟踪重点是下半年新电池投产情况，电池组件一体化产品是否能够溢价，具备差异化，产生更高效益，成为产业链最具话语权的环节！届时隆基才能成为“真龙”，再次腾飞！