首先感谢@老男孩，是他在《广日股份已获利了结，谈捡烟蒂的诀窍！》一文下面留言推荐的江苏国泰，这确实是难得一见的好烟蒂。我当初错过这家公司主要是因为看到它账上39亿应付债券以及合计25亿的借款。
如果读者朋友们有好的烟蒂，也希望能推荐一下，谢谢！
江苏国泰基本情况
公司主营业务为供应链服务和化工新能源业务，市值126亿元，归属于母公司股东权益152亿元<7.73元>，一般国企，最终控制人为江苏国泰国际贸易有限公司（持股32%），2019-2023ROE分别为11.67%、10.97%、12.58%、13.97%、10.87%，分红率约30%。
按照烟蒂投资策略逐一梳理：
1、净利润为正，符合要求；
2、ROE水平较高，常年维持在10%以上；
3、资产负债率49%，符合要求；
4、有息负债率14%，偏高，但公司账上现金充裕；
5、近3年股价最低为5.77元，当前价格较最低位上涨约36%，偏高；
6、股权质押率8%，符合要求；
公司的问题在于
公司的消费品进出口贸易和锂离子电池电解液、锂离子电池电解液添加剂、超级电容器电解液业务均承压，尤其是新能源相关业务，在未来很长一段时间内竞争将会异常惨烈，产能过剩问题较为严重，产能出清的过程会很痛苦，江苏国泰2023年的研发费用仅有0.88亿，2022也就1.3亿，这种研发强度在我看来是略微偏低的，不知道江苏国泰未来能否持续保持竞争力。
江苏国泰还有个奇怪的点：公司少数股东权益仅为60亿，但归属于少数股东的净利润却高达10亿，我暂时没从年报中找到答案，但这点不太影响我的投资决策。如果有知道端倪的朋友，希望能帮我解答一下，谢谢！
此外，公司的分红率偏低，公司账上现金充裕，希望能看到分红率的提升。
总体评价
江苏国泰应该可以算得上是优秀的烟蒂，按照我的测算，江苏国泰资产价值约为168亿，当年前的市值为127亿，单从资产的角度看，具备足够的安全边际。且公司账上仅现金一项就占据了总资产的48%，这点非常迷人，流动资产更是占了总资产的81%，应收账款98%均为1年以内。
此前我一直在说，烟蒂组合中我最有把握的3支烟蒂股分别是海螺水泥、南山铝业、北京利尔，现在又增加了1个——江苏国泰。这笔投资大概率是会赚钱的，这是一家我敢越跌越买的公司。
公司资产负债表
