$重庆啤酒(SH600132)$ 的市净率其实并没有你看到的那么高。
市净率指标在捡烟蒂时有用，但在优秀公司上用处不大。
记得有一年巴菲特提到，如果$可口可乐(KO)$ 愿意，它全可以以负的净资产运营……也就是说可口可乐经营自己的生意，可以完全不占用股东的资源。
其实明白『会计』的局限性，就很容易能想明白这个道理，市净率是以公司的净资产为基础计算的，而对于优秀公司来说，财报上的资产其实并不完整，其中包含大量『无形资产』没法记录在账上。这是真正的『商誉资产』。
比如可口可乐的品牌价值，如果某一天可口可乐所有的工厂瞬间被摧毁了，只要可口可乐手中还拥有可口可乐这个品牌以及产品配方，它可以在很短的时间内东山再起。这部分真正的『商誉资产』是没有办法体现在财务报表上的。
所以，对于优秀的公司来说，我甚至认为市净率越高越好。同样赚取1元的利润，A公司需要10元的净资产，而B公司只需要5元，很显然B公司更好。
凭什么B公司投入5元就能跟A公司投入10元赚取一样的利润呢？看起来很奇怪是吧？其实是因为B公司有大量的『商誉资产』没有记录在报表上。而这部分『商誉资产』在通货膨胀中尤其有优势，它可以基本不受通胀的影响。