苹果在过去10年里每一年的股票都是减少的。腾讯除了2023年比2022年股数略有减少外，其他年都是增加的，而且2023年的股数居然比2016年还多。这种回购实际上就是在给员工发奖金哈。

这个事情，我来说几句哈：
股本减少不多是事实。但是：
1、腾讯的股权激励与回购始终是分开的。回购的股份都注销了。而股权激励的股份都是在股东大会授权的范围内单独增发的。这与很多公司将两者混为一谈是完全不同的。当然，腾讯有没有必要发那么多股权激励，是可以讨论的。如果大家对这个事情有特定的看法，比如认为股权激励的规模太大了，那么可以充分利用股东大会的讨论以及表决，表达自己的立场与看法。我自己对这个问题的看法是动态的，我觉得在中国互联网高速发展的阶段，如果没有合理的股权激励方案，对公司的人力资源储备是不利的。但高速发展的阶段过去，可能这个激励规模需要动态调整。
2、如果公司有足够多的经营现金流流入，又没有大部分以分红、回购的方式回馈投资者，那么钱去哪了呢？其实也简单，大部分作为股权投资投出去了。投资回报怎么样？从现在来看是非常优秀的，超过这个世界上绝大多数公司的ROE，也超过市场上绝大部分资管产品的回报率，所以现在腾讯账上才有巨额可供分配，并且一部分已经分配给股东的股权资产。我认为投资与公司业务相关的股权，属于腾讯商业模式的一部分，有的人说这就是腾讯流量变现的一个模式。我可以举一个例子，腾讯曾经买了5%左右的特斯拉股份，后来有股东提出，这与腾讯有什么关系？投资特斯拉我自己不会投吗？后来腾讯果然将特斯拉股份售出。比结果上看，也许这个决策让腾讯少赚了很多钱，但从另一个角度看，腾讯能够将大部分投资锁定在与公司业务一定程度的关联范围内，确实属于一种“商业模式”。当然，现在这个商业模式能不能持续下去，又是一个问题了，因为移动互联网高速发展的阶段过去了，这个领域内由零到一的公司大幅减少了，想投也投不出去了。对这个问题，腾讯管理层有清醒的认识，就是投资整体上是一个机会成本的比较，如果外部投资机会的预期回报不如投资公司自己的股票，那么就投资公司自己的股票（回购）。对于这种清醒的认知与坚决的执行，我是非常认同的。

你这是抱怨吗？

还不能下这个结论。

从两个视角也分享一下，一个是腾讯这些年始终没变的，一个是腾讯选择回购+股权激励的可能原因。 1，腾讯这些年一系列重大转型的背后的主线，是腾讯巨大的商业优势+“老实”的管理层。 当年“狗日的腾讯”文章出来后，马化腾开会第一反应，“他们怎么可以骂人？”， 然后开始了更开放的战略。在开始限制互联网大平台垄断后，腾讯把美团和京东股份分掉。马化腾及团队骨子里是老实人， 他们思路也从来不是狼性的嗜血扩张，每次转型都似乎能看到他们无奈的另一面：好吧， 给人家留条活路，那就开放吧； 再继续战略投资下去要被定义垄断了，那就把美团京东分了吧。 这侧面也验证了一点始终一致的：商业模式品质的巨大优势：无论抄袭他人作品，还是做家vc，在这种巨大优势加持下，如同一只巨象，轻轻一转身对周围的物种就是巨大冲击； 2，腾讯自由现金流特别好， 但反过来想， a）腾讯首先不能接受自己逐渐变为一家高分红的现金奶牛型公司，无论ai等新机会还是自身商业潜能的挖掘，都远没到天花板； b）如果迫于压力必须去垄断化，那么无论战略投资还是财务投资都必须收缩。 管理层和投资人立场不同，考虑问题不可能只是单纯的成长赚钱，一定还会结合考虑国情，公司现状，甚至个人生活体验（比如，安危）。 c）纯粹的回购股份当然是个不错的选择，在回馈股东和保留投资未来之间是个不错的平衡，但不是最好；南非大股东的特殊存在可以轻易造成波动，化解回购的那份努力，并且这种影响力可以持续很久。如果可以的话，腾讯自然希望弱化该影响力。 考虑以上这些，回购和股权激励的同时进行，某种程度上实现股权结构的优化，似乎也不是个不能理解的选择。 $腾讯控股(00700)$

下次股东会提议少发点激励股票吧，毕竟已过高增长期，目前这个大经济环境下薪酬体系也值得商榷。

2023年腾讯全年回购1.522亿股，回购总额494.3亿港币，回购均价324.8港币。新增股权激励 5365 万股。如果今年的回购全注销，净减少 0.9855 亿股，年初股本95.68亿股，占总股本 1.03%。
增加股份：5365万股。其中期权行权：增加740万股，限制性股本：增加4625万股。
数据引用公众号逍遥投资笔记