《不以股价上涨为目的的股市投资都是假价值投资——读贵州茅台2021年报有感》

#投资炼金季#
贵州茅台2021年年报昨晚披露。

茅台领导年度规划的2021年业绩增长目标是10%，实际总收入增长11.71%，利润增长12.34%，超额完成了2021企业规划目标。值得特别注意的是年报中披露2022年企业规划的业绩增长目标是15%，大树拍脑门预估一下贵州茅台2022年业绩：收入增长16.9%，利润增长17.3%，贵州茅台每股利润49元左右。大树多次说过茅台的业绩是算出来的，我完全相信茅台领导一定会超额完成2022年规划目标任务的，让我们一起年底验证吧！呵呵！

2021年贵州茅台实现净利润524.6亿，分红272.28亿，分红比还是51.9%，老一套没有变动。每股分红21.675元，不错不错。今天贵州茅台收盘价1719元，股息率是1.26%，低于贵州茅台的十年平均股息率1.6%，这是正常现象。因为在牛市进行中，股息率都是低于平均股息率的，只有在熊市贵州茅台股息率才会有大于2%的机会。

分红1.26%也很好，

大树能分69万多，

够大树喝酒啦。

许多股民，不仅是新股民还有老股民甚至是专业的基金经理都是看股息率买股票的。他们专挑股息率高的股票买，对股息率低的股票他们是不敢买。理由是太贵，怕股价下跌。
大树就拿民生银行作为典型案例来说明一下股息率高不代表股票便宜，甚至很贵，长线持有很痛心。

看图，这是民生银行10年股息率图。10年股息率平均值是4%，常年在2%到6%波动。今天的民生银行股息率5.6%，股息率高不高？高，实在是高。但是10年前2013年1月民生银行股息率就是5.5%，和今天差不多一样。如果你十年前2012年底收盘价买入民生银行，持有到今天，把分红都算上你也是亏损的。拿到的分红都被股价下跌吃掉了，你高股息价值投资10年投资了个寂寞。

看图，这是董老师离开茅台股票以后2017年底发行的私募基金，投资的是高股息银行股。四年来的盈利都没有超过银行分红，基金净值连股息都保不住啊！

再看看低股息贵州茅台，10年前2013年1月股息率1.9%，今天股息率是1.26%，但是股价已经上涨了10倍多。为什么会这样呢？让大树来告诉你这个道理吧！

在股市股民想长期盈利超越指数很难的，股民在股市修行只有真正明白了下面这个道理，才不会再被高股息率所迷惑。

股民炒股修行最终结果就是明白一个道理：股价的上涨是靠利润增长推动的。

明白这个道理你就懂得买高股息股票的股民，他们多年不赚钱还在坚持，他们坚持到底就是等待估值修复。而高股息股票估值修复是需要牛市疯狂配合的，其实每次牛市都会在最后疯狂一下，或多或少都有估值修复的。那就耐心等待吧！（括号：买低股息招商银行的除外，招商银行股息2.78%，同样是银行，它比民生银行股息率低多了，哈哈！）

同样是银行股，高股息率的是绩差公司估值贵的落后生，低股息率的银行才是绩优公司估值便宜的学霸尖子生。
打个比方，商业银行为了对冲逾期坏账风险，都有一个坏账拨备率指标。 拨备率越高，银行应对坏账风险的能力就越强。

看图，这就好比银行股的语文课考试，拨备率400%以上的招商银行是学霸，那么拨备率146%的民生银行就是学渣。学霸的股息率是3%，那么学渣语文可没考好，股价就得降低一点，这样股息率就提高到4%了。再来一个数学课考试，银行拥有优质高净值客户指标。招商银行是学霸。平安银行背靠平安保险集团，优质大客户，比招商银行多，平安银行数学课考得好。股息率就低了。民生银行数学课也没考好，都是存款十万以内的低净值客户多。股息率就提高到5%了，体育课也没考好，股息率就提高到6%了，现在的民生银行就是这样的情况。宁波银行超越学霸覆盖率达到500%以上，语文课考的好，那么股价就要提高点，于是股息率就1%点几了。括号：我是招商银行金葵花和平安银行黑钻客户。

我买茅台片仔癀低股息率股票的是这样想的。我的股票利润增长是最具有确定性的。利润每年增长会推动它们的股价每年增长。所以它们不需要牛市疯狂期的估值修复。在熊市见底后，它们的股价每一两年就会创新高，会不断地新高再新高。等到了牛市疯狂期，茅台片仔癀就要吹泡泡了。

今天茅台的线上销售开始啦！申购火爆。这必将迎来茅台零售端利润的大幅增长。所以说茅台的业绩是做出来的，利润不够就多零售一点，这样就够了。

让我们长线耐心持有，坐等2023年底贵州茅台3000元新高吧！#雪球星计划#