从公式来说，估值=rf+风险溢价。pe和pb的版本略有不同。pe对应g，pb对应roe。风险溢价应该就是包含了这两个，也就是你说的静态的资本回报率和动态的增速。
roe数字，沪深300应该是下降了，估计大头就是银行导致的。中证500是上升的。同样这个roe的变化会反应到g上，会看到中证500的g最近今年大于沪深300。
但是，再多看一点，机会发现沪深300的roe绝对值远显著持续地高于中证500。这样会有个问题，最近今年的中证500的g究竟是个周期变化带来的，还是中证500的翻身了。
如果中证500的roe长期持续显著低于沪深300，那么只是一个阶段的roe周期波动导致的更高的g，实际上对于价值是没什么用的。你不能因为去年把业绩做很烂，今年恢复到一般水平就说我增长很快，比一直维持更好业绩的公司说更有价值。
站在现在，展望未来。我的看法是，中证500的roe未来很难超越沪深300，那么我就不能给予中证500比沪深300更高的PB。这条上看，中证500相对沪深300还很贵，长期回归之路还长。至于PE，g太短了，衡量不出来明确的结论。