$三泰电子(SZ002312)$     三泰电子十四根月阳线的密码

         在雪球有一批对三泰研究情有独钟、锲而不舍的球友，并形成了一个团体。这在雪球主题讨论里是不多见的，@西就 、@自来也、@卡布里的月光、@长坡123、@加西亚、@贺有有、@海天一色928、@不求甚解、@色空不二、@蒋啸冰物流实战团、@SZ_YANG、@一生做一只股等等，都成了耳熟能详的名字，从你们的发言和讨论中收益良多，一并感谢！一生做一只股兄弟要我多发言，希望把三泰的热度提上去，呵呵，热度高了到底好不好，仁者见仁。如果热度上去股价上去了，皆大欢喜；热度上去导致股价下跌呢，想一想也不是坏事，至少可以给看好三泰的朋友低位再买进的机会嘛。

          三泰电子14个月的时间涨了6倍多，特别是月K线走出了令人恐怖的14连阳，三泰为什么能持续走牛？按业绩预告三泰的PE达到百倍了，空间还有多少？三泰如何估值？大家谈了很多三泰的优势和前景，本人非常赞同，特别是自来也兄弟的文章大家可以去看看，重复的内容我就不说了。只从另外一个角度谈下个人看法，与大家共勉。

       我们先不谈三泰平台的价值，不谈平台的增值服务，就单纯的把速易递网点收益来做个测算。

        三泰2013年底发布配股方案，拟募资7.5亿元在全国增加12000个“速递易”服务网点。而为了便于理解，我们不妨把公告改为拟募资7.5亿元在全国“收购”12000个“速递易”服务网点。如何？2013年上市公司收购潮不断，通过高PE的上市公司收购低PE公司来做大公司市值，典型的是蓝色光标、掌趣科技、华谊兄弟等，一般收购标的PE控制在10-15倍之间。

        如果把每一个速易递网点看作一间小公司，我们来核算一下收购单个网点PE是多少吧。
        每个网点投入(平均值)：750000000/12000=62500元（含平台建设费用）

        每个网点收费后的收入：根据自来也兄弟对成都速递易的核算，每个网点每天平均收入可以达到50元，每月收入30×50=1500元，年收入12×1500=18000左右，如果考虑扣除设备折旧、维护费等其他费用，净利润10000元应该是有保证的。
        每个网点的PE：62500/10000=6.25倍

        有朋友说，你估计太乐观，还没有考虑免费推广期、隐形成本等等，这样吧，PE再打个五折如何？
        每个网点的PE：62500/10000×0.5=12.5倍；

        按这个最保守的估值，继续我们上述的假设，就意味着从2014年开始，为了完成12000个网点的任务，三泰相当于每个月都要“收购”1000个PE为12.5倍的速递易网点，恐怖的是，这种“收购”还会年复一年的持续下去，天花板在哪儿还不知道。这是什么节奏？假设三泰每个月都发布一个“收购”1000个网点公告，三泰股价会怎么走？从中难道看不出三泰电子连续走出月阳线的内在逻辑吗？

        我们再来谈谈速递易平台的价值。谈到平台价值，大家总觉得是一个空洞的概念，我们先用数字说话，2014年速递易布点目标是每月1000个，每个小区平均按600户算，平均每户按3人算，平均每个小区1800人，则每个月速递易服务有效覆盖范围新增180万人，考虑到小区老人、孩子、空置率的因素，有效网购用户按三分之二测算，有效用户每月可新增120万人。假设2014年12000个速递易网点建成，服务将有效覆盖2160万人，有效网购用户可达到1440万人。将来如达到5万个网点，服务将覆盖近9000万人，有效用户将达6000万人。如果达到10万个网点，服务将覆盖1.8亿人，有效用户将达到1.2个亿。恐怖吗？

        一年后拥有1440万有效用户、而且绝大部分是高端小区的用户，远景拥有1亿以上的有效用户的平台价值是多少？这个平台可以做什么？大家尽可发散思维，大胆想象讨论。

         回到我们的主题，三泰电子于12年10月投资6000万成立子公司"成都我来啦网格信息技术有限公司"拉开速递易大规模布点的序幕，三泰电子12年12月走出连阳的第一根月阳线，速递易开始陆续在全国15个中心城市落地开花，三泰也从此开始了14连阳波澜壮阔的走势。十四连阳的密码是什么？相信大家已经找到了答案。

        进入到2014年，速递易布点将大幅度提速，速递易目标是每个月新增1000个网点，而去年全年的目标网点才1000个。从此可以看出三泰电子对速递易第三方平台价值的信心和决心。创纪录的月K线14连阳还会不会继续？我们无法给出准确的答案，但速递易网站每天不停跳动的数字告诉我们，历史是每天都在书写的，纪录是永远被拿来创造的！