短期内猪队友们比较关心的下半年猪肉价格反弹空间，关注今年牧原的利润情况；确实股价的短期波动会受到经营成绩的影响。但是我认为即使准确预知下半年的猪价、拿计算器算出来今年的利润，对股价也是懵的，因为市场估值总是艺术的，10PE？15PE？30PE？谁知道呢...
以一个长时间的视角，以一个战略视角可能更容易搞清楚未来国内养猪行业的变化路径。
第一、未来还有猪周期吗，四年一周期？我认为以后没有周期了，或者说周期会被极大的平滑，使得猪价很难有大幅度波动。出现猪周期的核心因素是能繁母猪短期内大量减少，而后备不足以补上缺口，导致未来10-12个月出栏减少，肉价上涨。平常年份，能繁母猪4000万，后备母猪600~800万头，如果能繁母猪短期内减少1000万，后备全部转正，也还是有缺口。这就会导致未来10-12个月出栏减少，肉价大幅上升。
今年牧原4000万头出栏，其中2000万头母猪；后备母猪的挑选时间是80~140日龄，一只小母猪有机会成为后备母猪的时间段是60天；育肥猪190天出栏。也就是说，牧原2021年随时有能力为全市场提供2000*60/190=630万后备母猪。2022年随时有能力为全市场提供3000*60/190=947万后备母猪。2023年随时有能力为全市场提供4000*60/190=1263万后备母猪。再加上其他种猪场的体量，以后的日子里，正常状态下全行业能繁母猪4000万，后备母猪1000~2000万。如果能繁母猪短期内减少，后备母猪能很快补上。
产生猪周期的根本原因被牧原解决了。我认为即使未来再出现一次非洲猪瘟同级别的行业灾难，猪价也不可能回到30以上了。猪周期会因为牧原提供的大量后备母猪而平滑。
第二，现在整个产业链上利润最大的环节，是养殖，从能翻母猪到出栏肥猪这个阶段。未来周期被平滑，养殖利润率常年保持稳定。那产业价值链会发变化，利润会转移；转移到上游种猪？还是转移到下游B端C端？上游现在的差异化并不明显，而下游B端C端还是一片蓝海。
一个企业要想拿到B端C端的市场，必须能掌握上游猪源， 同时拥有屠宰、B端C端渠道，这才是未来大猪企的轮廓。我们现在已经看到$中粮家佳康(01610)$ 将整个链条打通了，但是猪源的控制较弱。而牧原在猪源的战略布置已经完成，屠宰也如火如荼进行。作为投资者来说，B端的拓展进度，才是未来关注的焦点，有了B端的渠道牧原才有可能蜕变。牧原目前看起来是可能性最大的大猪企，领先同行几个身段，但并不一定就是它。
第三，对下半年的猪价，不用悲观，2-3月份的仔猪损失很大，10~15%的损失；加上二次育肥被大量清退，下半年的猪价可以乐观一些。