按：2013年5月起，散户乙老师开始买老窖，三个多月的时间，列出各种充分理由，指出多种负面风险，与网友充分辩论，还苦口婆心劝说网友买，这是唯一一次。这真应了他说的那句话：“真正能否控制风险，要看你当初选的什么股票。诸葛亮就是诸葛亮。如果要分事前还是事后，那他就不是诸葛亮。”
我从他的发言中梳理出七条主理由。
1.这是一种酿酒行业的调整，老窖不是停滞，更不是走向夕阳，业绩下滑就是短暂的。（守结果子的株，有大小年）
2.可持续。今年调整可以稳住，明年后年可以适度增长，这是他买入的关键。（守结果子的株）
3.买入的着眼点是股息回报。投资五年，最失败的结果也会比买五年期国债强。（守结果子的株）
4.老窖核心竞争力没变，有历史文化，品质好。（守结果子的株）
5.涨的前夕买入，散户乙自称没有那个能力，只能买套。（守结果子的株）
6.净资产收益率高，是给股票估值的其中一个最最重要的依据。老窖股价上扬的核心就是高盈利、高增长的双高。（等待兔子）
7.看好老窖最大原因，国窖1573在高档酒占比非常小。（等待兔子）
梳理了以上理由，我们再看看，对照散户乙老师价投后，他聚焦什么？
对买股票就是买公司的理解，我们要反复阅读，直到成为我们在投资市场上身体语言的一部分。
♥散户乙2022-4-5
为什么对我来说：买股票就是买了公司的一部分这句话最重要？因为这句话对我来说，意味着走到了另一条路上。我的所有思考将发生改变。把目光从聚焦市场改为聚焦公司。
我买了公司的一部分，就是真正的股东，这时我的思维重点就是：公司长期能给我带来多少回报。
第一：公司所在行业长期会如何？
第二，公司长期会如何？（很多公司与行业不同步甚至反向哦）
第三，公司长期股东权益回报率是多少？
第四，目前股价买入（唯一与市场有关的因素）何时可以低于净资产？
第五，公司负债率多少？毛利率多少？公司是以净资产赚钱还是靠负债赚钱？公司的盈利能力是否脆弱。
第六，很多人担心小股东没决策权，赚了钱你又没分配权，把自己当股东不现实。所以我很看重分红率。
第七，既然以公司盈利为自己回报。那你持有一年，就得到一次，持有两年就得到两次，持有N年就得到N次。当然是持有越久得到回报越多。
第八，上述这些都看懂了后，得出的回报率比你目前目所能及的其他投资回报率高，就买入。看不懂的，也就有了：不懂不做。这一重要原则。
第九，现价你觉得很划算，可以买入了。然后再出现大跌，就有了另一条重要原则：别人恐惧我贪婪。
第十，当你看到每年公司都在按照你的预期盈利，保证了你当初投资公司的回报率，也就有了另一个重要的原则：股价波动不是风险。
总之，你所能说出的价投所有重要原则，都由此派生出来的。
♥2013-05-24买入老窖的着眼点是股息回报（老窖27.07）
资本是逐利的，哪里回报高（银行理财，房屋租金，股息回报），就往哪里流动。
买入老窖的着眼点是股息回报。
当然也要判断未来的业绩趋势，也就是这一股息回报是否可以持续。
至于，市场给他合理的估值是多少，那是市场的事，真的给20倍，那就是意外惊喜，目前暂不考虑。而一旦泸州老窖一切都明朗，业绩持续向好，嘿嘿，50块看着也便宜。
泸州老窖目前大涨并不现实，泸州老窖业绩一季度是倒退的，这个趋势能否得到遏制和扭转需要公司做出一系列的调整来应对。需要一个过程和时间，在这一趋势没有明朗之前，不会向上突破30块的。只会在这附近波动，向上突破的时间点，就是销售趋势相好并被基金提前知道的时刻。
重点是你是长线还是短线。
如果是看好老窖的未来，打算长线持股，如果老窖集团到2016年实现1000亿销售，老窖酒厂300亿销售，你信不信。如果你信了，到时候股价是多少？回头看，27.1元还是25.1元真的很重要么？如果你不信，你给打个折扣到2016年150亿，你信不信？如果你信了，27.1和25.1差别也不大，你在跑的时候也难免低抛几块钱。不要太纠结这个。
当然，如果你认为泸州老窖就此停止发展，甚至步入衰退，那么，23块你也不应该买。
2013-05-26今年业绩和分红与去年持平，股息就可以到10％（26.46）
即使从技术上看，说调整，也是要有参照系的。老窖从50块开始调整，按照0.618，到30块。
如果楼主认为目前26块左右依然是调整中继，反弹后还会继续下探，那么以多少钱作为参照系呢？以30块钱？那么按照30块再来个0.618的调整到18块。
如果今年老窖业绩与去年持平，分红也与去年持平，股息就可以到10％。
我可以告诉楼主，资本的鼻子是灵敏的，他就像嗜血的鲨鱼，哪里有血腥它就会快速游过去。他根本就不会让这一价格出现。
今年为什么老窖的股价可以维持6点几的分红率？那是因为市场因为老窖的不明朗给他的股价打了个折扣作为安全系数。一旦老窖明朗，这一安全系数立刻就会被溢价所代替。
♥2013-05-30（26.46）老窖之所以吸引，是因为股息率比较高，酒的品质好，对长期发展有信心
股市里，从来就有价值投资者和投机者，这与他们的投资偏好有关，也与他们的自身状况有关。相对应的，也就有投资股和投机股。这两种人的着眼点是不同的。
比如，价值投资者买入泸州老窖，他考虑的是股息率和公司是否可持续发展，如果股息不吸引，可持续发展不明朗，他们就会谨慎的观望。
而投机的人，他是不看这些的，它关注的是我买了后，还会不会有人以更高的价接手。一个价值两块钱的股票，只要他认为可以涨到100块，80块他也会买。
老窖一季度业绩是倒退的。它之所以吸引，是因为股息率比较高，而且对未来的长期发展依然有信心。
＠网友：老窖这是一种行业的调整，不是停滞，更不是走向夕阳（中国几千年的酒卖到我们这就黄花菜了？绝不可能!
买入老窖的第二个理由是其核心竞争力没有变，在酒这个行业，其核心的竞争力就是酒的品质要好。（散户乙：以上说的不错。）
♥2013-06-09平头百姓遇到优质公司便宜卖，要抓住机会参与（老窖24.94元）
如果有这样一个公司邀请你加盟参股，和他一起做生意，你是否愿意？
这个公司有几百年的历史，他是既拥有物质文化遗产——1573国宝窖池，又在酿造工艺上有非物质文化遗产的"双国宝"单位！...
这个公司去年的利润是44亿，目前它的市值是350亿，之前几年这个公司都是以两位数增长。假如这个公司在未来几年里利润保持不变，你投入的本金可以350/44=7.9年收回。
这个公司目前出了点问题。通常来说，前这个价格是有原因的，一个公司遇到问题不外乎两种情况，一种是公司自己出了问题，一种是公司外部出了问题。公司遇到的问题是外部环境的变化。
1952年我国第一次获得四大名酒称号的是：贵州茅台，山西汾酒，泸州老窖和陕西西风。浓香型的鼻祖其实是泸州老窖。泸州老窖去年业绩3.14元／每股，每股分红1.8元，按照一年持股的股息率为6.7%。
今年一季度，老窖的销售额下降3.3%，利润下降了11%。目前市场对它的估值由成长股变为周期下降股。
如果这样一个公司在目前价位，邀请你加入共同经营，你愿意吗？（我目前半仓老窖）。
我在想，在目前这样不公平的大环境下，像我们这样的平头百姓能遇到这种机会，可能也只能在股市里吧。
当然，目前白酒的大环境还不明朗，如果老窖业绩持续下滑，其股价可能继续下滑。按照老窖在白酒行业的位置，它的股价应该经历一次估值降低，随后业绩倒退的戴维斯双杀。然后，再经历一次业绩回升，估值提升的戴维斯双击。
如果二季度业绩出现正增长，我们就有理由相信，老窖目前的价格已经处于双杀中。
另外，中国几千年的白酒发展历史，会不会在我们这一代人身上出现拐点。如果答案是否定的，老窖的业绩下滑就是短暂的。
♥2013-06-23买老窖的心理（老窖23.78）
我之所以没有在老窖48的时候买入，是因为按照当时的价格，以及老窖的盈利与回报并不吸引我。
当老窖跌倒25块左右，按照他未来几年有可能的最坏情况，其盈利和回报，经过比较其他公司，老窖依然对我有吸引。我就买了。这就是我的心理。
我再说点我的心理。我持有老窖，目前成本比水龙头略高，目前略套。
但我反对老窖回购，因为我当初投资老窖是经过分析他的业绩以及他以往的回报做出的，投资的股票数量也是我认为合理的。
我投资老窖只看老窖的基本面。我不希望老窖的管理者过多的干预老窖的股价。
如果老窖股价跌破20块，我会根据老窖的基本面决定是不是补仓，以及该补多少。
我真心不需要上市公司回购来人为干扰股价，打乱我的投资计划。
老窖的股价上扬的核心就是高盈利、高增长的双高。
在我看来，如果有理由认为25块将是未来老窖的顶部，那么现在割肉就是对的。
如果仅仅是预测股价有可能跌到20，忽悠大家现在抛出，等20再买进，其实是很不靠谱的。
要知道老窖在目前25块的价位，对于持币空仓的投资者，以及高位持股的投资者，投资建议是完全不同的。
对空仓持币并且有意投资老窖的朋友，我的建议可以开始分批买入了。如果你比较谨慎，也可以完全持币空仓观望。等待有可能的进一步下跌。
但是，对于持股者，尤其是高位买入的持股者。你们除非有充分的理由认为25块是未来几年老窖的顶部，否则，请不要轻易在这个位置抛出。
我们的目的是赚钱，但我们方法不同，决定了我们的出发点和着眼点不同。
索罗斯和巴菲特，目的都是赚钱，也都赚到了。但他们的出发点和着眼点并不相同。索罗斯是根据宏观经济走向来判断某个国家的股市或者货币是否高估或者低估，然后提前布局做空或者做多。巴菲特是只盯着上市公司本身。
再好的股票，我们买入的数量也要合理，不能让自己没有子弹自卫。（我再看好老窖，我也只是1/3仓位。而且，我买任何股票，都是最多先买1/3仓位。老窖不跌破20块，我是不会再加仓的）
2013-07-19增持公告：刚才在23块以下增持5万股泸州老窖。谢谢慢悠悠对我的担心。呵呵，我混股市这么多年，最大的收获就是学会了——谨慎，即使面对我心仪的股票和便宜的价格，我也会留有子弹分批买入，昨天看到少少恐慌，先少量补仓，放心，留有充足的子弹等他到18块。（😊，散户乙没坚守不到20不加仓的原则）
总之，立足赚公司的钱，可以让我们避开股市里由豺狼虎豹主导的游戏，我们要玩由我们自己主导的游戏，即使我们输了，也是因为我们自己没做好功课。
♥2013-07-12价格越低于价值，股票就越有价值（24.39元）
在我眼里，老窖的价值是一定的。它的股票价格越低于价值，对我来说，他的股票就越有价值。
比如，老窖25块钱的时候，分红率是6.5%。如果他跌倒12.5，他的分红率就变成了13%，其价值更高。
我们赚钱的方法不同，所以对价值的定义不同。从证券史上看，你那种方法和我这种方法都有很多人赚了钱，世界是多元的。
如果大家都用你那种方法，你就赚不到钱了。同样道理，如果大家都用我这套办法，我也赚不到钱。
从股价上其实也可以看出投资者情绪的波动。前几年老窖业绩1块多的时候，股价都冲到70多，为什么？憧憬它的股价在未来几年会到3块。
现在业绩真的到了三块，却担心他的业绩会出现倒退回到两块多，股价就到了20来块。可见投资者的情绪，在股市上是被放大了的。
老窖经过一段时间的调整，如果能够在腰部涌现出几个新的利润增长点，当国窖1573对老窖的影响越来越小的时候。我相信投资者憧憬它业绩未来会到6元时，股价会乘风破浪的。
当然，这是几年后的事情，目前就让我们放低心态，满足于6.5%的股息分红吧。
♥2013-07-24分红只是要考虑的其他众多因素的一个（老窖24.33）
我们要给老窖时间，老窖的最大好处是依靠原有的品种基本可以稳住阵脚，然后每年可以出奇兵骚扰敌人，打不着也没什么大损失，打着了，就突围成功。另外，还有个国窖1573，也是个说不定什么时候给我们惊喜的东东。
老窖未来的价值是由老窖产品的销售决定的。公司未来的长远发展，是决定一个公司是否具有投资价值的先决条件。分红只是要考虑的其他众多因素的一个。
♥2013-07-31（21.9）进入股市23年，我从来都是买套
分红的钱已买入（21块多）。
我就是投一千万建个厂，从投入到产出也要一年，等到要盈利还要一年。怎么我进了股市，今天进明天就要赚钱？我又不是上帝，哪有那么好的运气？
瞬息万变，你如果说老窖高估，那我就不和你辩了，因为这个是见仁见智得事情。在你眼里老窖是狗屎，在我眼里老窖是黄金。究竟是黄金还是狗屎，这个要等未来来验证。我的态度是用真金白银买入，你的态度只是用嘴喊一喊。
你如果没什么事，你就盯着我，我让你看看我是怎么在股市真正赚到钱的。
回顾进入股市23年，我从来也没有买在过最低点，都是买套。
同样，我也从没跑到过最高点，都是跑完还涨了不少。
咱没那本事，没办法。只能是大家都不愿要的时候，我就要一点。等到大家都抢着要的时候，我就给点。
做人嘛，要谦让，不能和大家抢。
大不了我在老窖上把我23年在股市赚的钱都亏回去，所谓，取之股市，再还回股市，没什么大不了的，不就是钱吗？
患得患失整天盯着账户看亏多少的人，也赚不到大钱，没等赚到1000万，心脏病该犯了。
最关键的就是，你说的：“简单来说，如果老窖每年的利润还能保持不错的增长，我会说它很值。但如果是零增长甚至负增长”。
我是认为老窖经过今年的调整，可以稳住，明年后年可以适度增长。这是我买入的关键。
你认为老窖未来会零增长或负增长，也正是有很多人是这种观点，才会有老窖目前的价格，不是吗？
但我认为这个价格跌的过了。即使今年明年没什么增长这个价格也值了。
根据老窖领导层一贯的表现，以及他们采取的一系列措施，我认为是对路的，是有利于老窖长远发展利益的，如果这些措施见效，明年能增长，就是大多数人判断错误，我不就赚了吗？
投资难道不是这个思路吗？难道应该根据股价的短期表现去追青青稞酒吗？那不是我的风格。我就是不喜欢和别人抢大家公认的好东西。
兼听则明嘛。我最喜欢挺有价值的不同意见。要说老窖近段时间股价不会有什么涨升这个是对的，甚至说这两年都不会有什么大的机会，我都信。但要说老窖这股在深沪两市属于将来会万劫不复的股票，我是不信的。
瞬息万变，推荐你个股票，卫星石化。那股票有意思，何必盯着老窖呢？老窖是适合老年人的股票。
♥2013-8-6用我的经验告诉他，该如何买老窖这类股票（老窖21.09）
500万资金买股票，就不能有小散思维，不能患得患失。不管后市涨跌（谁也不知道），认为便宜，不管三七二十一先买上10万股压仓再说。
股价再向下，就继续买入拉低成本。
巴菲特为什么厉害？一个是选股，一个是不断有资金摊低成本。如果这就是底了，以后有个涨停板确认了底部，你也有十万股压仓了，再等回调追入。不要怕买套，500万最后20多万股，每天跌一块就少20多万，你要把20多万当成20多块，看了没感觉才行。
你如果患得患失，最后很可能一股都买不了！就错过了好股票。听我的没错。
我买股票都是没感觉的，只要我认为便宜（我不认为便宜，我一股都不会买），我才不管明天涨跌，不管三七二十一先买下1/3仓位买入。然后再慢慢补仓。上了500万，就要主动买套，你想买在最低点，嘿嘿，最后就什么也买不了！
楼主能拿出500万买老窖股票，说明这是闲钱，也说明是看好老窖的，但感觉他没什么经验，有点缩手缩脚。所以才有我的话，我是用我的经验告诉他，该如何买老窖这类股票。
♥2013-08-07估值修复可能不用20天，我愿意主动买套
不到7倍的泸州老窖：宁肯做错！也不能错过！
在目前价位，投资者需要思考的不是老窖的低位在哪里，怎么才能买到更低价格。由于我们不知道市场什么时候会修复老窖的估值，为了这个没人知道的时刻，我愿意主动买套，为了等待这一刻的到来！
老窖这种股票，由于各种因素的叠加，从高位回落下来。今年即使业绩下跌20%，合理股价也应该在28元。由于巨大的惯性和恐慌，股价跌到了22块多，理论上说，这个股票要想扭转一路下跌的趋势，需要一个相当长的过程。
根据我的经验，这样的股票很可能盘整200天，而一旦真正进入估值修复，可能不用20天。之前的股价反反复复，有时会让你误以为估值修复，结果只是一个小反弹，又下跌，直到耗尽你的耐心，等到没人再注意的时候。为了不错过这美妙的一瞬间，我愿意提前买套等待。
按照目前的分红比例，五年现金就可分红10元。目前盘面看似凶险，其实是色厉内荏，虚张声势，目的就是吓唬散户抛出，股价也许还会跌点，但千万不要因为想抄到底，而错过一只好股票！
♥2013-08-10投资老窖五年，最失败的结果也会比买五年期国债强
散户乙：我是真金白银掏钱买入老窖的，飞天红狐所有的疑虑（其实他列出的几条不利因素还太少），我在买入前都已经考虑过。
我可以有把握的说，我打算投资老窖至少五年，我的这笔投资，即使是最失败的结果也会比买五年期国债强。
有的朋友会说：持有五年，如果有那个耐心当然可以，问题是谁有那个耐心？
我的回答是：如果你未来五年资金都在股市里，其实你和我一样，我并不比你有耐心！
有的朋友会说：现在老窖不涨，我钱放在老窖，时间也是成本。
关于这点我只能说：一只股票的主要上涨期，只占到它所有时间的10%，为了这百分之十的时间的上涨，我愿意花90%的时间等，历史经验告诉我们，这个等待是值得的！
有朋友说：我之前买其他热点股票，我要等到他上涨的前夕买入，充分利用资金。
我的回答是：这个要根据个人的能力，我没有那个能力！
与空洞的看空老窖相比，我认为老窖目前正在采取的措施是更加实在，去年3.14的业绩，今年又实实在在的推出大量抢市场争蛋糕的举措，我看不到老窖市场份额到顶，进入发展瓶颈的迹象。
面对目前21块钱的股价，我不知道我要害怕什么？那大就是害怕股价还会跌一两块钱？一脸块钱的差价可以决定一个股票的好坏吗？
散户乙：呵呵，燕京啤酒的主营业务利润率是个位数，净资产收益率也是个位数。这就是它股价长年涨幅不大的主要原因。
老窖的主营业务利润率是高达50%，净资产收益率去年是45%，高居白酒股第一位。如果稍微有点财务知识的人，就会知道这两个数据的巨大差异意味着什么？
燕京啤酒的净资产收益率这几年最高是9%，我就按10%计算。泸州老窖去年45%，我取下限按40%来计算。这两只股票假设现在净资产都是1块钱，假设估值不变，十年后燕京啤酒的股价就是2.35元，增长了2.5倍。十年后泸州老窖是多少呢？20.66元。
这就是净资产收益率这个数字的差别造成十年后的股价体现。
用燕京啤酒和泸州老窖比，然后用燕京啤酒前十年的表现来说明老窖未来十年的股价，你这不是扯吗？
上述我假设现在净资产是一块，股价也是一块。
在成熟的股票市场，净资产收益率的多少是给该股票估值的其中一个最最重要的依据。目前老窖40%的净资产收益率，市场估值仅仅不到七倍，老窖分红比例又高，这样的股票投资利润最大化的一个方法就是：不断地把分红买入股票，若干年后必有厚报！
♥2013-08-26看好老窖最大原因是国窖1573在高档酒占比非常小（老窖22.6）
我看好老窖理由，除了因为他的产品涵盖了高中低档，腰部很强，群众基础好之外，另一个最大的原因就是：国窖1573在高档酒占比非常小。
市场最好的时候，国窖1573在高档酒占比6%。也就是说，卖出100瓶高档酒，国窖1573只卖出6瓶，而且这个量就已经基本达到最高产量了。而原来茅台五粮液合计占高档酒75%以上。
市场好的时候这是优点，但市场萎缩的时候，尤其是可能出现永久性缺口的时候，这就是缺点。
我这人比较慎重，如果这次高档酒市场萎缩50%的话，也就是说从原来的100瓶降到50瓶的话，只是茅台和五粮液的产量就已经远远大于50瓶，按比例国窖1573的市场减少50%也就减少3瓶。
如果市场长期低迷，这对茅台五粮液就是巨大的压力，他们占比大，无法靠抢夺别人市场增加份额。
但国窖1573却不然，她基数小，只要他努力多卖2瓶到5瓶，他在新的市场数量下占比就到了10%，再加上它数量稀少，具有提价能力，老窖就是最有发展潜力的。