力场君（微信公号“基本面力场”）此前在公号中发布的《IPO财务造假10大案例浅析》系列文章，和大家聊的是已经被监管部门认定的财务造假案例。财务操纵，与财务造家不同，不仅程度不同，性质也不同；但是在具体实施过程中，操作手法是有共性的。
今天就和大家来聊一个次新股的案例——仙乐健康。
仙乐健康是在9月25日才上市的次新股，IPO发行价高达54.73元，上市后第3个交易日一度冲高到95.36元的最高纪录。回顾该公司上市前发布的财务数据，力场君发现了一个很有趣的数据表现：2016年该公司归母净利润高达7.04亿元，同比2015年的0.56亿元，增幅达1150.7%，也即有十多倍的增长。
这个数据引起了力场君很大关注，不仅是因为这巨大的同比增幅，更是在于，仙乐健康2016年度扣非后净利润的同比增幅仅为17.78%。换言之，该公司归母净利润十几倍的增幅，几乎全靠“非经营性收益”。
这笔巨大的“非经营性收益”是什么内容？答案是：全靠出卖子公司。
不卖子公司，怕是很难上市
仙乐健康在招股书中披露，“2016年1月4日，公司完成广东千林健康产业有限公司转让的工商变更手续”，借此仙乐健康一次性确认了8.54亿元投资收益，并计入到了2016年度的利润。
这笔“出卖子公司”获得的收益，对于仙乐健康而言至关重要，事实上，截止到上市前的2019年上半年，仙乐健康资产负债表项下累计未分配利润为6.61亿元；截止到2018年末时，更是只有5.73亿元。
无论是2019年上半年末的6.61亿元，还是2018年末的5.73亿元，都明显低于当初仙乐健康靠着变卖子公司获得的8.54亿元投资收益。
换言之，如果没有这笔变卖子公司实现的收益，截止到上市前夕，仙乐健康还是累计大额亏损状态。
诸位看官，您能想象一家上处于累计亏损状态的公司，成功登陆创业板吗？所以说，对于仙乐健康而言，发生在2016年的这个出卖子公司的事项，重要性无与伦比，堪称是“战略性”的决策。
至于出卖这家子公司的重大资产重组，背后是不是正常的商业行为，这不是力场君（微信公号“基本面力场”）能够下结论的，但是提示大家关注一点：被出售后的广东千林，目前的法人代表、董事长为顾海英，此人还是“惠氏制药有限公司”的董事长兼总经理，而惠氏制药与仙乐健康之间的关系，那可是相当地不一般。
在这样的背景下，仙乐健康对外出卖子公司并获取巨额投资收益，直接推动了该公司的成功上市，背后隐藏了多少信息，还请各位自行脑补吧。
“跨期利润操纵”玩的溜！
与此同时，在这个“战略性”的决策背后，力场君（微信公号“基本面力场”）还关注到一个细节，或许指向上市前的仙乐健康，对于“跨期利润操纵”玩得相当溜！
在招股书中，仙乐健康披露的“完成工商变更手续”是在2016年1月4日，披露的完成此项重大资产重组则是在2016年1月13日，这都是导致这笔8亿多元投资收益计入到2016年度利润中的关键因素。
但是，根据《全国企业信用信息公示系统》公示的信息，广东千林健康产业有限公司的股东变更完成日期是在2015年12月25日，若据此计算，仙乐健康应当将8.54亿元投资收益计入到2015年才对。也就是说，仙乐健康将此次在2015年12月25日已经完成股权出售，产生的投资收益却计入到了2016年度，违反了《会计准则》、涉嫌利润操纵。
最后多提一句，仙乐健康本次上市担任审计工作的机构，是广东正中珠江会计师事务所，没错，正是近日被证监会认定为恶性财务造假的康美药业的审计机构。
