如果有这样两家公司，A公司从2019年到2023年，在这5年时间里，业绩利润同比增长964.37%，而B公司，也同样是在这5年里，业绩利润同比增长2989.51%。并且A和B这两家公司，在这5年期间，每年的业绩几乎都在增长。如果时间能够回到过去，让你选择你心目中的投资对象，股票必须长期持有，两家公司只能二选其一。估计绝大多数投资者，特别是长期投资者大概率都会选择B公司。但是，历史却给我们开了个大大的玩笑。选择A公司作为投资对象的长期投资者赚的盆满钵满，股价增长了885.26%；而选择B公司作为投资对象的长期投资者只赚了个小钱，而且这些长期持股的投资者在2023年，还遭遇了股价离高峰接近60%左右的股价回撤。很多长期投资者因此元气大伤。
A公司是谁，B公司是谁？笔者暂时在这里先不揭秘，让我们继续看下文，到时我们自然就会知道了。
美国股市长期价值投资氛围浓厚，长期价值投资者真的很幸福
一直以来，美国股市的中的牛股就很多，特别是长期牛股也是层出不穷。但最近一年中，最红的当红炸子鸡非AI芯片王者英伟达莫属！
英伟达2020年1月26日年结日，其2019年财报，归母利润27.96亿美元。前一个交易日的1月24日收盘股价是61.94美元。
英伟达2024年1月28日年结日，其2023年财报，归母利润297.6亿美元。前一个交易日的1月26日收盘股价是610.27美元。
我们可以计算，5年时间里，英伟达利润由2019年的27.96亿美元到2023年的297.6亿美元，共增长了964.37%，而同期股票价格，由61.94美元到610.27美元，共增长了885.26%。利润增长和股价的增长基本上处于同比增长水平，同期利润增长是同期股价增长的1.09倍。
利润相比股价增长稍微跑的快些，这都属于正常范围。但是在这之后，英伟达的股价又开启了加速度。截止2024年3月25日收盘英伟达股价950.02美元。相对于2020年1月24日收盘股价是61.94美元。股价已经增长了1433.77%。比1月26日收盘股价610.27美元，又涨了55.67%。这种涨幅简直不要太疯狂，如同脱缰的野马一样飞奔！
英伟达在发布了2023年财报，并发布了下个季度的业绩指引。具体概述内容如下：
投资要点
事件：公司FY2024Q4营收221亿美元，同比增长265%，环比增长22%。GAAP净利润122.9亿美元，同比增长769%，环比增长33%。Non-GAAP净利润128.4亿美元，同比增长491%，环比增长28%。调整前当季毛利率为76%，调整后为76.7%。公司2024财年营收609.2亿美元，同比增长126%；GAAP净利润297.6亿美元，同比增长581%；Non-GAAP净利润323亿美元，同比增长286%。
数据中心收入暴增，关注GTC2024峰会和新产品的推出。数据中心当季营收184亿美元，同比大幅增长409%，环比增长27%。其中，云厂商营收贡献占比约50%；按不同产品来看，计算收入同比增长5倍、InfiniBand网络收入增长2倍；当季软件服务业务为2.5亿美元左右。Hopper架构GPU、IB网络等产品的持续增长是数据中心高速成长的主要原因。产品拓展方面，公司于3月18日召开GTC2024峰会，有望推出B100新品，H200或于二季度开始发货，新品发布出货对股价的催化可期；网络业务新推出Spectrum-X产品，预计将于一季度开始出货；推出生成式AI微服务NeMo Retriever，允许企业将自定义LLM与企业数据连接起来，为AI应用程序提供高度准确的响应；引入MONAI云API，帮助开发人员和平台提供商将AI集成到其医疗成像产品中。
游戏业务向好，产品拓展稳步推进。游戏业务当季营收29.8亿美元，同比增长56%，创7个季度以来新高。产品拓展方面，公司在CES2024上推出了GeForceRTX40SUPER系列GPU，支持最新的NVIDIA RTX技术，包括DLSS3.5光线重建和NVIDIA Reflex，起价599美元。公司宣布为安装超过1亿台RTX AIPC提供生成式AI功能，包括用于加速大型语言模型推理的Tensor-RT LLM，以及让用户使用自己的内容个性化聊天机器人的技术演示Chat with RTX。
业绩指引：收入持续高增长，盈利能力环比提升。公司预计FY25Q1营收240亿美元，同比增长233.7%；GAAP毛利率预计为76.3%，同比增长11.7个百分点；Non-GAAP毛利率预计为77%。
中国股市短期投机氛围浓厚，长期投资者很受伤
就在大洋彼岸美国股市指数还在高歌猛进，英伟达荣登AI芯片王者宝座的时候，而几乎同一时期，中国A股市场也出现了一家企业像美国英伟达一样是细分市场的王者。五年时间，这家公司的业绩也是暴增，比英伟达增长还更迅猛。但是股价增长却没有英伟达那么耀眼。这家公司就是A股的石英王者，石英股份。
早在2024年1月23日晚间，国内高纯石英砂龙头石英股份披露业绩预告，该公司2023年实现归母净利润47.5亿元-53.3亿元，同比增长351.44%-406.56%，可谓相当靓丽。
但是中国A股市场的投资逻辑和氛围与美国完全不一样，下一个交易日，1月24日，石英股份迎来的是一个跌停板。让很多中国A股投资者不知所措。然后，石英股份股价持续下跌，从发布预告的2024年1月23日收盘价86.88元，一直跌到农历年前的2月25日盘中最低61.99元。几乎大跌40%。
为何美国的股王AI之王英伟达，在业绩高速增长，公布公司2024财年营收609.2亿美元，同比增长126%；GAAP净利润297.6亿美元，同比增长581%；Non-GAAP净利润323亿美元，同比增长286%。之后，股价是继续大涨。而中国A股的石英之王者石英股份同样也是发布靓丽的业绩预增预告，该公司2023年实现归母净利润47.5亿元-53.3亿元，同比增长351.44%-406.56%，公司的股价却迎来大跌？
为何会出现这种情况，除了中国A股市场和美国股市两个资本市场总体的股票指数走势相反外。更和中美两国资本市场投资氛围有很大的关系。
美国股票市场为何能够长牛不断？就是因为，他们的机构投资者对于一些标杆性的绩优股的估值，愿意给予了足够的估值。PETTM往往高达80多倍左右，例如现在的英伟达，以前的特斯拉等。只要你上市公司业绩的确好，增长空间还很大，公司业绩还在不断增长，投资者总是愿意就一直给予这样的企业足够的估值，即是有一些估值泡沫，他们也认为这是合理的。
但是，回到我们中国的A股市场，很多投资者往往会对一些垃圾股、绩差股很宽容。他们认为公司业绩越差，说明利空出尽，只要企业经营面在慢慢好转，那市场对它未来的预期就会越来越好，所以这种股就要上涨，这在逻辑上是对的。
他们心中并没有长期价值投资的理念，只有价值投机的理念，他们把这种投机行为称之为“炒股”，他们认为炒股，说白了就是炒预期，过去的业绩和现在的业绩表现再好没有多大意义，就算现在的业绩确实很好，那顶多只是可以维持目前的股价，石英股份这只股从各方面的指标来看，确实是只好股，只不过他唯一的缺点就是好过头了，正因为这只股的业绩太亮眼了，目前已经处于它历史上的巅峰，那未来的预期就只会越来越差了，所以从价值投机的角度讲，这种股是没有炒作的价值和意义的。炒股因为炒股的核心逻辑就是炒预期。
他们这种自洽的投机逻辑，猛一看，好像很有道理。但是，我们仔细分析，就会发现，他们这套价值投机的炒股炒预期的逻辑有个很大漏洞，那就是那些垃圾股，绩差股现在的业绩已经是最差了，未来的业绩肯定会反转。但是，事实会是这样吗？我们都知道，业绩越差的公司，往往是因为这家公司市场竞争能力差，他竞争不过他的竞争对手。这就导致了，往往业绩越差的公司，未来业绩越差的可能性就会更大些。就像，你什么时候看到过，学渣在班级里一直成绩很烂，突然有一天可以考过学霸的？所以说，没有最烂，只有更烂。这才是学渣们真正的未来预期。这些垃圾股，绩差股的公司就像这些学渣一样，要想突然转性，击败他们强大的竞争对手，业绩突然会反转向好，大概率是不可能的。
所以说，从概率上看，绩优股继续保持绩优状态的上市公司的概率比那些绩差股的公司能够出现业绩反转，成为绩优股的概率要大许多倍！
石英股份最近发布的公告，披露了2023年年度报告。2023年净利润50.39亿元，同比增长378.92%，拟10转5派57元。2023年报，71.84亿的营业收入，净利润50.39亿，毛利率87.5%；ROE90.3%。每股收益13.95。2024年3月22日，公告发布日之前的收盘股价83.01元，动态PE只有5.95倍。
如果拿石英股份2023年利润50.39亿元与5年前2019年的利润1.631亿相比较，共增长2989.51%，而同期2024年1月23日收盘价86.88元，2020年1月·23日收盘价是20.47元。两者比较，石英股份股价5年期间，只增长了324.43%。我们从这两组数据可以看出，股价增长和利润的增长完全不是同比例的增长。相差几乎是一个量级，差不多有9.21倍的差距。可能也有一些朋友会说，我们A股的股票喜欢打提前量，容易提前就涨到高峰，所以石英股份股价早就涨过了高峰，现在只是从高位跌下来而已。那么，从2019年到2024年，石英股份的股价出现在历史最高点是什么时候呢？是2022年8月18日盘中最高点165.59元。这个区间，石英股份股票价格最高涨幅为708.94%。与同期利润最高值增长2989.51%的数值相比，也差不多有4.21倍的差距，与英伟达同期利润增长是同期股价增长的1.09倍的数据相差甚远。只能说明中国A股的投资者对待石英股份这种高速增长的绩优股太为小气，估值给的非常谨慎。而同期，美国投资者对同样业绩高速增长的英伟达非常大方，估值给的非常棒。
大家如果比较同样是5年时间，美国股市英伟达和中国A股的石英股份，两者的业绩增长幅度，石英股份是5年利润增长2989.51%，而同期，英伟达5年利润才增长964.37%。
但是两家公司的股票价格的走势却是千差万别，截止到2024年3月26日。这个期间，英伟达股价最高涨幅为1433.77%，而石英股份的股价最高涨幅只有可怜的708.94%。并且石英股份的股价高峰是比业绩的高峰至少提前1年7个月。只能说中国A股的机构投资者们太神奇！都是一些仙人级的投机家！总是会自信满满的说“我总是预判了你的预判！”，我会提前进行甩货，把后面的投资者挂在股价和业绩的高峰上。他们本质上就不是投资理念，都是玩博弈的投机者。
但是他们每次价值投机都预测对了吗？恐怕也未必。就像历史上，他们对“锂王”天齐锂业的业绩预测那样，出现了重大失误。
早在2021年初，一群中国机构投资者们利用春节假期，在海南开会研讨交流，认为碳酸锂此轮周期高峰会在2021年底或2022年初，就会达到20万元/吨的历史高峰，后面其价格就会逐步下降。所以，这些中国的机构们就在2021年年初就开始拼命拉升相关股票的股价，准备在碳酸锂价格最高峰的前两三个月就开始出货他们手中的股票。后面，天齐锂业的股价在8月底出现了当时历史的高峰。然后，股价一路下滑。但是他们对此轮周期中碳酸锂价格的峰值严重的低估了。碳酸锂价格最高飙到了接近60万元/吨的真正历史高峰，并且碳酸锂价格到达的时间是出现在2022年的年底。结果，这些机构们都傻了眼，在2022年，碳酸锂价格还在一直狂飙，每个月都是一个价，价格不断突破他们预期的20万元/吨的高峰，还在继续高歌猛进，直到接近60万元/吨的真正价格高峰，碳酸锂价格才开始回落。
天齐锂业的业绩在2022年，每季度都在不断创造新的单季业绩新纪录。天齐锂业的股价在2022年7月又迎来新的股价历史高峰。正是这些机构们的预测失误，价值投机失败，导致他们本来应该获得的盈利大幅缩水。也让不少人拍断了大腿，后悔不已。
话又说回来，2023年的靓丽的业绩，就真的是石英股份年度业绩的高峰吗？恐怕未必！笔者预测，2024年，石英股份业绩有望在2023年业绩大幅增长的基础上，继续高歌猛进，大幅增长。所以说，这次这些中国的秉持着价值投机理念的大机构们，他们对待石英股份，大概率会像历史上的对待天齐锂业一样，预测错误，价值投机失败，只赚了一些小钱，就在爬山的半中腰，就仓皇的撤离下山了；从而失去了登上高峰，摘取丰硕果实的美妙机会。
所以说，如果A股市场上，石英股份这样的超级绩优股的估值都提不上去，与之相关的半导体和光伏行业的其他公司股票的的估值也不可能会给予一个合理的估值。整个中国硬科技公司的股票的估值也都会受到压制，这就是一个残酷的事实。所以，我们A股的股票定价权必须掌握在我们自己手里。必须给予一些有标杆作用的绩优股上市公司给予足够合理的估值，就像美国股市一样，即使是有一些估值泡沫也是应该的，而不是对这些绩优股，吹毛求疵，抠抠搜搜的给一个很低的估值。特别是一些掌握了A股定价权的大资金和大机构们，一定要有这样的投资觉悟。
从英伟达和石英股份两者业绩和股价的走势差异，我们会发现什么问题，又能够带来哪些启示？
从英伟达和石英股份两家公司在5年内的业绩增长与股价走势的对比中，我们可以得到很多启示：
1、这可能反映了两个不同股票市场对两家不同公司未来增长潜力的不同预期。英伟达所在的美国股市是全球化的资本市场，美国华尔街具有全球金融市场的定价权，这也是美国拥有全球金融霸权的一个具体表现之一。导致美国股市的股票同类型的股票被其人为的估值较高，而石英股份所在的中国A股，由于主要是以国内投资者为投资主力的市场。该市场中股票普遍估值较低。其股价不能真正的反应其实际价值。
2、市场预期与实际业绩的差异：尽管石英股份的利润增长幅度远高于英伟达，但其股价涨幅却远低于英伟达。因为英伟达作为全球知名的科技公司，在人工智能、图形处理等领域具有强大的市场地位和技术优势，市场可能对其未来的增长潜力给予了更高的预期，从而推动了股价的大幅上涨。而石英股份并不是全球知名科技公司，其市场地位和技术优势与英伟达这种世界级的公司，还有比较大的差距。
3、行业特性与成长性：英伟达所在的半导体行业，尤其是AI人工智能和GPU领域，被认为是高成长性行业。而石英股份虽然实际业绩增长更加显著，但其所在新材料行业横跨半导体和太阳能新能源两个行业，其成长性或市场潜力被一些A股机构投资者人认为空间有限，那么即使业绩增长迅速，其股价表现也可能不如预期。
4、市场情绪与投资者偏好：股价的波动不仅受到公司基本面的影响，还受到市场情绪和投资者偏好的影响。英伟达作为美股市场上的热门股票，可能受到了更多全球投资者的关注和追捧，而石英股份在A股市场上并不是热门股，可能没有得到同样的市场关注。
5、估值水平的变化：即使业绩增长迅速，如果市场给予的估值水平没有相应提升，股价涨幅也会受限。英伟达的市盈率可能在这段时间内得到了显著提升，其市盈率PE高达80倍左右，而石英股份的市盈率PE只有可怜的5倍左右，导致其市场估值提升较为有限。
6、宏观经济与政策环境：另外，英伟达和石英股份两家公司所在的市场环境不同，受到的宏观经济影响和政策环境也不同。例如，中美贸易关系、货币政策、行业政策等因素都可能对股价产生影响。
7、投资者结构与交易活跃度：美股市场和中国A股市场的投资者结构和所推崇的投资理念不同。美股市场有更多的机构投资者和国际资本参与，偏向于长期价值投资；而A股市场则以散户投资者为主，大多数机构的投资行为也偏散户化，喜欢炒小炒差的股票，短期价值投机氛围浓厚·。不同的投资者结构和不同的投资理念，也会导致股价波动和交易活跃度的差异。
综上所述，投资者在选择投资标的时，不仅要考虑公司的历史业绩增长，还要综合考虑行业前景、市场预期、估值水平、宏观经济环境以及市场情绪等多种因素。同时，这也提醒投资者，即使业绩增长迅速，也不一定能够保证股价的同步上涨，投资决策需要更加全面和深入的分析。
虽然，现在中美两国股票市场投资状况差异很大，中国A股市场对于长期价值投资者并不是那么友好；但是，令人欣慰的是，我们国家的高层也看到了这种不正常的状况，痛下决心，从整个资本市场的系统面改变这种状况。这不，就在本周五，国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》是资本市场发展的重要指导文件，标志着中国资本市场迎来第三个“国九条”。
新“国九条”初步解读，中国A股春天来了吗？
国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》是资本市场发展的重要指导文件，标志着中国资本市场迎来第三个“国九条”。这份文件的发布，是在2004年和2014年两个“国九条”之后的又一次重大政策部署，旨在进一步推动资本市场的高质量发展，加强监管，防范风险，并为实体经济提供更加有效的金融服务。
文件中提出的措施涵盖了资本市场的多个方面，包括但不限于：
严把发行上市准入关，提高上市标准，完善创业板、科创板评价标准，扩大现场检查覆盖面，确保上市公司质量。
出台上市公司减持管理办法，分类施策，严格规范大股东减持行为，打击违规减持。
强化上市公司现金分红监管，推动提高股息率，增强分红的稳定性和可预期性。
制定上市公司市值管理指引，引导上市公司通过合法合规的方式提升投资价值。
加大退市监管力度，深化退市制度改革，建立常态化退市机制，减少“壳”资源价值。
大幅提升违法违规成本，加强资本市场法治建设，完善相关法律法规。
推动中长期资金入市，建立支持长期投资的政策体系，发展权益类公募基金，推动指数化投资。
这些措施的实施，将有助于构建一个更加规范、透明、有活力的资本市场，更好地服务于国家经济发展大局，同时也保护投资者特别是中小投资者的合法权益。通过这些政策的推动，预期资本市场将更加健康、稳定地发展，为投资者提供更多的机会，为企业创新和成长提供更加坚实的平台。
这次新国九条的出台，有望给A股市场带来新的牛市吗？
新国九条的出台是中国资本市场发展的重要里程碑，旨在推动资本市场的高质量发展，加强监管，防范风险，并更好地服务于实体经济。这些措施将对A股市场产生深远的影响，有助于提升市场的整体健康度和成熟度。
首先，通过提高上市公司的质量标准和加强监管，可以增强投资者对市场的信心，吸引更多的长期资金进入市场，这有助于提升市场的稳定性和投资价值。
其次，强化现金分红监管和鼓励中长期资金入市，有助于提高市场的流动性和活跃度，促进投资者与上市公司之间的良性互动，从而可能带动市场行情的活跃。
然而，资本市场的发展是一个复杂的过程，受多种因素影响，包括宏观经济环境、市场参与者行为、国际经济形势等。新国九条的实施效果需要一定时间来观察和评估，市场的长期健康发展需要政策的持续推进和市场各方的共同努力。
综上所述，"新国九条"为A股市场提供了良好的发展基础和政策支持，有望促进市场的长期稳定和健康发展。但是，是否会带来新的牛市，还需要综合考虑市场各方面的因素和条件。投资者应保持理性，关注市场动态，审慎做出投资决策。但我们也应该相信国家，相信党。我们建设金融强国的国家战略目标一定会实现，中国A股市场一定会迎来他的春天，也许我们自己都尚未发觉，现在的我们，就正在走上一轮属于A股的超长牛市的出发点上啊！
我是热谈哥和革命的老农
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