1月23日晚间，国内高纯石英砂龙头石英股份披露业绩预告，该公司2023年实现归母净利润47.5亿元-53.3亿元，同比增长351.44%-406.56%，可谓相当靓丽。
但是有一些投资者却认为石英股份业绩不及预期？也有一些投资者却认为超预期？
为何大家会对石英股份的业绩有这么大的分歧呢？我们应该拿什么作为合理的评判标准和尺度呢？
我们先回顾一下石英股份的前几年的业绩情况。 2019年1.631亿； 对应复权股价，2018年12月28日收盘价 8.14元；到2019年12月31日收盘价 16.07元，股价年化涨幅97.42%；相对于2018年1.424亿同期利润同比增长14..60%。股价涨幅远高于利润增长。
2020年1.881亿； 对应复权股价，2019年12月31日收盘价 16.07元到2020年12月31日收盘价 20.94元，股价年化涨幅30.33%；同期利润同比增长15.31%。股价涨幅高于利润增长。
2021年2.81 亿； 对应复权股价，2020年12月31日收盘价 20.94元到2021年12月31日收盘价 60.70元，股价年化涨幅189.88%；同期利润同比增长49.37%。股价涨幅远高于利润增长。
2022年10.52亿； 对应复权股价，2021年12月31日收盘价 60.70元到2022年12月30日收盘价 129.35元，股价年化涨幅112.77%；同期利润同比增长274.48%。股价涨幅低于利润增长。
2023年47.5亿元-53.3亿，我们以中间值50.4亿计算； 对应复权股价，2022年12月30日收盘价 129.35元到2023年12月29日收盘价86.88元，股价年化跌幅32.73%；同期利润同比增长379.09%，置信区间为同比增长351.44%-406.56%。股价涨幅与利润增长居然呈现背离。这种现象在欧美成熟市场是不可能出现的，只会出现在中国这种奇葩市场。
我们以2018年12月28日收盘价 8.14元；和2023年12月29日收盘价86.88元，为测算标准，五年股价增长967.32%。而以利润2023年50.4亿和2018年1.424亿来测算，同期五年的利润同比增长为3439.33%。可以看出同期利润增长远远大于相对应的股价增长，是其3~4倍。说明利润增长相对于现在股价增长来说，是远远超预期的。
也就是说，如果股价增长和利润增长同步，现有的股价还有3~4倍的增长空间。我们可以得出结论，石英股份业绩相对于现有股价绝对是超预期，而不是有些人认为的不及预期！
$石英股份(SH603688)$ $聚和材料(SH688503)$ $欧晶科技(SZ001269)$
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有股友从欧晶科技内部得到准确消息，下游光伏产业链大部分公司11～12月前后，都处于两个月左右消化库存状态，他们采购后和太平洋石英公司协商，这两个月的采购量暂时不作为销售确认。待欧晶科技下游类似TCL中环这样的晶片厂商质量确认后，再给予石英股份销售额给予确认。
也就是说2023年最后两个月左右太平洋石英股份出货确认较少，只有正常季度的三分之一左右。这和石英股份原来披露的信息基本符合，为了和下游客户锁量，给予一定时期的质保账期，防止新进入者参与。但石英股份依然作为国内寡头销售保持不降价，采取销售控量保价策略。
总体看，下游全产业链去库存对太平洋四季度业绩影响较大，2024年一季度伴随着下游一线厂家开工率提升后，影响会小一些。$石英股份(SH603688)$ $欧晶科技(SZ001269)$ $TCL中环(SZ002129)$
石英股份2023年报重点数据研读和分析：
有喜有忧：
让人欢喜的内容：业绩高速增长，再创历史新高
2023年，石英股份公司实现营业收入7,184,231,132.09元，同比增长258.46%；归属于上市公司股东的净利润为5,039,132,947.87元，同比增长378.92%。公司业绩的大幅增长主要得益于石英产品收入的增加，尤其是半导体类产品收入的显著增长。
利润分配预案：公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利57元（含税），并以资本公积金转增股本，每10股转增5股。
关注年报重点内容：
主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况的说明
按行业分：2023 年主营产品收入较上年同期实现较大增长，其中光源产品收入平稳，占公司主营业务收入的 4.54%，主营收入较上年同期下降 315.84 万元，同比下降 0.96%；光纤半导体产品的收入占公司主营业务收入的 6.97%，主营收入较上年同期增加 12,798.15 万元，同比增长34.56%；受到光伏市场需求驱动，增幅较大，光伏行业的主营收入占公司主营业务收入的 88.49%，较上年同期增加 502,793.69 万元，同比增长 388.71%。
本期光纤半导体产品的收入较上年同期增加 12,798.15 万元，主要是半导体类产品收入增长，较上年同期增加 18,067.41 万元，增长 63.28%，半导体板块石英产品销售实现了快速增长，市场影响力逐步扩大。
按产品分：受到光伏市场需求驱动，本期主要集中在石英砂的销售，石英砂销售同比增加
469,440.16 万元，增长 386.52%，占公司主营收入的 82.71%；石英管棒销售占公司主营收入的17.25%，较上期增加 46,207.73 万元，增长 59.98%；石英坩埚的营业收入较上期减少 371.89 万元，下降 58.11%，占公司主营收入的 0.04%。
让人担忧的内容：
石英股份公司对石英砂单一产品的依赖性的占比太大，光纤半导体产品比例还是太低，希望2024年会出现超预期的增长。
相关数据说明2023年业绩增长最大的贡献仍然是光伏行业，具体产品是石英砂。相关数据分别是同比增长388.71%和增长 386.52%。占相关比例均超过80%以上。
说明，这个细分产品是石英股份现有利润的最大主力，2024年及未来几年，公司业绩好坏直接也和这个正相关。
而最令笔者老农担忧的数据：
产销量情况说明
石英砂生产量41,202吨； 销售量34,273吨； 库存量 9,210吨。
石英砂生产量比 上年增减 （11.64%），销售量比 上年增减 （-5.22%），库存量比 上年增减 （303.77%）
高纯石英砂 2023 年销售量 34,273 吨，其中外销部分 30,054 吨，自用部分 4,219 吨。
这些数据说明石英股份2023年最大利润来源的石英砂产品在Q4季度，几乎是销售寒冬。全年利润增长主要是来自石英砂产品单价的增长。但是全年销售总量却出现同比下滑。这绝对不是一个好现象。
所以，2024年第一季度石英砂产销量相关数据的变化将变得极为重要。直接关系到石英股份周期逻辑，是否已经到了一个大周期顶峰，还是只是阶段性的平台期，总体还是向上周期区间。
$石英股份(SH603688)$
【石英股份回应跌停：2023年光伏行业增速太猛 2024年需求仍有增长但增速或会低于2023年】 今天早盘石英股份股价跌停。记者以投资者身份致电石英股份证券部，工作人员回应称，2024年半导体和光伏行业的需求仍会保持增长，其中2023年光伏行业增速太猛，2024年需求仍有增长，但增速或会低于2023年。公司半导体用石英材料业务今年的增幅也不会太慢，6000吨/年电子级石英产品项目目前已投产，并贡献了一定的利润，会给2024年业绩带来增长。 （第一财经）$石英股份(SH603688)$ $光伏ETF(SH515790)$ $光伏概念(BK0478)$ ＃石英股份＃
下游产品价格率先企稳，开始涨价，n型料涨幅最大！行业龙头业绩有望超预期！建议重点关注TCL中环、欧晶科技、石英股份、通威股份等N型产业链细分龙头企业！$石英股份(SH603688)$ $TCL中环(SZ002129)$ $通威股份(SH600438)$
这辈子第一次看有人用这些东西来看一个周期股，石英价格有知道的没，来说一下
去年董秘还吹嘘供不应求，而事实上是销量同比下降，库存增长3倍，信董秘，亏一半。$石英股份(SH603688)$
硅业分会发文称，本周n型硅料成交价格区间为7.00-7.30万元/吨，均价为7.09万元/吨，环比上升1.87%；单晶致密料成交价格区间为5.50-6.40万元/吨，均价为5.86万元/吨，环比上升0.17%；n型颗粒硅成交价格区间为5.90-6.30万元/吨，均价为6.00万元/吨，环比上升1.69%。本周n硅料价格继续小幅上涨，p型硅料价格基本稳定。其中n型硅料有3家企业成交，均为一线大厂，其中有部分订单规模较小。p型硅料有5家企业成交，大部分有一定的成交规模。
本周部分企业已签单至2月底，部分企业则刚刚启动2月签单，预计在周内还会有一定规模成交。近期，n型硅料供应量趋于稳定，仍不及下游需求增长，故出现了一定幅度的价格上涨。企业混包售卖策略也引起了p型硅料价格小幅跟涨。但从成本端看，虽然近期工业硅价格持续下降，一定程度上缓解了硅料企业的成本压力，但目前二线厂家售价已经逼近全成本，利润空间极其有限。
当前下游拉晶企业开工率维持高位水平，外加春节备货尚未结束，对硅料保持较高需求。同时，硅料龙头企业对于n型硅料抬价意愿较强。部分下游厂家受成本压力，开始转为采购价格相对较低的二线企业硅料产品或颗粒硅，带来一定成交。从硅料企业感知看，部分专业化企业能够接受硅料小范围内价格波动，一体化企业接受能力相对较弱。此外，部分新投产企业产品品质趋于稳定，逐渐被下游企业认可，带来一定的供应增量。综上，推测硅料价格在春节前能保持稳中求涨的态势，节后的价格情况则需关注下游企业补库及开工情况。
截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家，本周暂无新增停产检修情况，企业维持正常生产。2023年12月我国多晶硅进口量为3156.189吨，环比下降1.45%，同比下降37.18%。2023年全年我国多晶硅进口量为6.29万吨,同比减少28.46%。2023年我国含进口多晶硅总供应量约为153.3万吨，同比增长70.72%。$通威股份(SH600438)$ $TCL中环(SZ002129)$ $石英股份(SH603688)$
A股就是把预期打满，股价高点至少提前利润高点一年以上，现在是价值回归。周期股十倍pE是顶点，正常情况下5倍PE是合理的。