伊利股份:2023年全年收入1262亿、同比+2.4%，归母净利104.3亿，同比+10.6%。净利率为8.26%，同比提升0.61%。净利率的提升主要是毛利率提升0.3%，销售费用率下降0.71%，其中23年全年广告营销费用是140亿，同比减少8亿元。2023Q4收入287.7亿元、同比-1.8%，归母净利10.5亿元、同比-23.5%。
伊利 2024Q1收入325.8亿元、同比-2.6%，归母净利69.0亿元、同比+63.8%，扣非净利33.2亿元、同比+8.0%。主要是毛利率提升2%，销售费用率提升1.4%。Q1收入下滑主要是液体乳收入同比下降6.8%，今年节后的动销偏弱，所以公司从春节后就开始进行了渠道的调整，一方面在渠道管理上我们开始调整出货节奏，减少出货量，给经销商足够的时间和空间，来进行渠道库存的消化。随着渠道调整，H2价格体系会恢复到健康水平 ，24年液奶会实现稳定增长。中长期预计液奶回到中到中高个位数增长。尼尔森数据看，伊利婴配粉Q1同比增长11.1%，份额提升1.7%达到了12.8%，Q2开始，婴儿粉报表端加速提升，全年收入会有不错的增长，份额也会加速提升。商誉减值要等财年结束后才能进行减值测试，我们更看重澳优健康发展，希望澳优能带来更大贡献。成人营养品24年保持双位数以上增长。
2023年公司计划实现收入2024年，公司计划实现营业总收入1300 亿元、同比+3.0%，利润总额 147亿元、同比+25.4%。（2023年目标利润总额是125 亿元，同比+17.6%，实际是117亿，同比增长10%。）2025年及长期的净利率目标仍然不低于9%；2024年，原奶价格下行客观利好毛利率的改善，预计广宣费用保持平稳，整体销售费用率略升，是为了未来更好的发展。
2023年度伊利拟分红76.4亿元，分红比例高达73.25%。同时公司拟以不超过41.88元/股的价格，回购金额10-20亿的公司股票，回购股份将全部予以注销并减少公司注册资本（0.38-0.75%）。整体分红率（含回购）接近80%，股东回报超预期。24年分红率至少保持70%以上，24年分红金额看还会保持提升。2023年资本开支约50亿元，预计后续几年维持这一规模。