股票投资的三个回报引擎：（1）估值变动。（2）向股东的资本返还，包括分红和回购，可以简单量化为分红率/PE，也就是1/PE*分红率；（3）资本再投资带来的每股盈利增长g=ROE*（1-分红率）。这和睿远基金的公式是一样，john huber的公式是内在价值复利率=ROIIC *再投资率（1-分红率）。这里区别是选择ROE还是ROIC（投入资本回报率）或ROIIC（增量投入资本回报率）

长期投资赚什么钱？一是资本再投资带来的公司每股盈利增长，就是考量公司的商业模式；二是公司向股东的资本返还，包括分红和回购，就是考量公司的企业文化。三是公司估值的变化。就是考量公司的价值和价格的关系。以上三点就是巴菲特说的选股三要素:好的商业模式good business，好的企业文化good people，好的价格good price，重要性依次递减。 这三点既是选股思路，又是评估长期投资回报的思路。高股息策略（估值低、分红高）和高成长高ROE策略（每股盈利增长）都包括在三个回报引擎中，当然港美股有分红+回购注销这个引擎，a股目前主要是分红这个引擎。