仅639位球友关注中智药业，港股小票的流动性折价大呀！大家时间都是有限的，以后还是关注上市公司多的大行业！不过中智药业的业务简单，可以跟着。
中智药业2018年业绩点评
一、业绩表现
1、2018年收入11.4亿元，同比增长20,9%，毛利率62%，同比提升2.3个百分点。归母净利润0.85亿元，同比增长21.4%。每股收益0.1元，同比增长约16.4%。
分业务来看，制药板块收入6.34亿元，同比增长25%，占公司收入比为55.5%，毛利率72%，同比提升2.6个百分点。主要是毛利率较高的草晶华破壁草本的增长。其他制药收入1.7亿元，同比增长15%。
线下连锁药店收入4.6亿元，同比增长8.8%，占公司收入比40.5%。毛利率45.6%，较2017年下降1.3个百分点，主要是产品组合稍微转向利润率较低的产品所致；截止2018年底，公司在中山市拥有316间自营连锁药店，比2017年新增56家药店。其中268间为医保定点药店。
公司于2017年开拓线上药店业务，2018年线上药店收入0.46亿，同比增长280%。占公司收入比4%；毛利率84%。这块业务大部分是销售草晶华。
2、草晶华2018年合计实现收入5.03亿元，同比增长41%。上半年增速57%，下半年增速28%。其中线下药店收入4.6亿，线上药店收入0.43亿。草晶华今年销售目标6-8亿元，主要看拓展中小连锁药店的新部门工作进展。
二、财务分析
2018年公司存货1.79亿，同比增长30%，应收账款1.662亿，同比增长36.9%。应收账款绝大部分都是1年内的。流动资产7亿，固定资产3.1亿，流动负债2.8亿，以其他应付账款为主，无有息负债。净资产7.07亿元。
销售费用4.9亿元，同比增长27.3%。研发开支约5250万元，同比增长52%。主要是增加了人力投入用于加强草晶华破壁草本（破壁饮片）科学本质的研究，以临床研究证明其安全、有效、品质可控。
2018年公司净利率7.4%，同比持平。ROE为12%，资产负债率仅为30%。资产负债表比较健康。
三、估值分析
截止20190326日，公司市值10.9亿元，对应2018年的PE为12.8倍，对应PB为1.54倍。上市后的中位PE是19倍，中位PB是2.1倍。
2018年每股分红7.95港仙，总股息5886万，同比增长47%，股利支付率达到69%，股息率达到5.4%。药店资产+中药破壁饮片资产，安全性还是很高，2018年股价也基本上没有下跌。
对于没有成交量的港股小票，折价是必然的，不能当成股票来炒，只能用创投的心态。中智药业的未来主要看草晶华这个产品，过去的成长性不错，未来不确定性也有。如果在A股上市，市值预计会是现在的3倍，可惜在港股。
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