作者：曾翔 /Z0003110/、张海端/Z0015532/ 一德期货滨海投研部 报告完成时间：2020.11.30
报告原标题《【动力煤月报】供需偏紧推升煤价再上台阶，强势格局暂多延续，关注政策信号》
先说结论：
11月份市场整体强势，煤价继续上行。在保供政策推进下，内蒙产量有进一步回升，但受天气影响部分矿生产受限以及月底部分矿煤管票用尽，产地的供应相对仍显紧，产量阶段性达高位，整体的地销及站台拉运仍好，坑口煤价坚挺续涨，难见松动。呼铁局发运量小幅回升，大秦线检修结束运量也恢复，港口调入量明显增加。同时在气温走低，日耗回升下，下游终端拉运需求也较强，月中进口放松消息落地，但进口增量补充仍需时间，江内库存低位，沿海电厂库存亦偏低且高卡煤较少，询货采购热情不减，下水煤报价及成交价继续抬升。11月环渤海港口小幅垒库接近60万吨，但低库存格局不变，下旬垒库再有停滞，中下游港口库存持续低位运行，供需依旧显紧。期现价格持续走强，到月末CCI5500价格在630以上，盘面主力01合约屡创新高，今日（12月2日）更是以699.2的涨停价报收。
再说说后市展望：
保供政策仍有推进，而在煤矿事故多发下，年底安全生产信号增强，同时在天气影响下，部分矿生产也多受限，整体的供应增量有限。港口调入偏稳，不算低，近期的调出比较强劲，拉煤船舶数在高位，进入12月份，耗煤需求会进一步回升，整体的采购需求预计仍不错，所以港口多维持净调出或是基本相当，低库存的格局难以扭转，下水煤价格存有较强的支撑。目前内陆电厂库存在高位，沿海电厂及江内港口库存偏低，补库的动力仍有，当前的高煤价反应出市场的强势，后续进口增量补充下将对沿海供应有一定缓解，预计煤价会有一个回调，但在港口难有效垒库下，支撑力度仍偏强。另外，关注政策信号。
最后我们来看看这些动力煤相关数据：
价格走势与价差分析
进口煤优势分析
港口供需
电厂供需
水电替代效应
海运状况
