回到报表，你可以看到这轮白酒都在增加存货，甚至老窖这种都使得现金流低于了净利润，因为要增加老酒的量，往高端走，同期还在加大资本开支。这个类似捂地，如果终端价格好那是不会破的，否则还会难受一段时间。当然本身商业模式够好，杠杆低，只要存货充分消纳，控制资本开支，加大分红，那稳住股价是很容易的，不过现在还没看到这些动作。

嘿嘿，同样是面对宏观的大beta，见顶的渗透率+总量，被经销商放大的beta系数，扫一圈股东，想一想local trade protectionism under the existing distribution system里对那些一毛钱挣不到的行业的输血，放到白酒只会更甚，我家就是白酒重镇，这些年leaders从酒企受到的接济只要in office未来一定是要还的；展望下未来，as she’ s imagination，no matter in business abroad or inner loop growth focusing on service sector，难道这两个对未来的美好畅想白酒这个品种也能分一杯羹？上一个更强势的东亚国家好像也没把清酒跟着投资一起带过去吧（虽然清酒自身也有些缺陷）。。。还有在雪球or其他讨论投资的地方一提及商业模式，言必及茅台，呃。。这两年再加个hermes，完了自以为懂哥地补一句，maotai比hermes商业模式好的地方是每年都能喝掉really？喝不掉咋办，你用勇气倒掉吗。。。so在茅台vs高股息上，更高的估值+更敏感的macro exposure，怎么看都不用选择，真想在消费里选择估计还是要回到前述的imagination
对白酒的psycholagny，在我看来就像思维定势、懒惰的中老年人对曾经唾手可及的远大前程的缅怀和自我催眠，想到他们眼巴巴的垂涎，顿时像闻到了采曲时的脚香和吐酒后的高粱风韵，意兴阑珊
oli哥这ip附近也有很多酒厂啊，不知道你咋看

白酒龙头现在的共识到底是什么，常识又是什么，我反正把自己给问住了

不考虑通胀，白酒整个行业未来长期增速预期-4%，远劣于长电的0增长

市场规模不萎缩，或者量不萎缩、价格中枢长期趋势向上，再结合股息率、其他估值等，移动长电甚至上游大宗可能都好于大多数消费

库存越来越值钱？移动长电们要跑赢肯定有某种消费载体能跟得上？抱歉没有看懂。

高端白酒商业模式好，需求越来越小长期必须坚持提价，目前估值不低会出现越跌越贵的局面，只买龙头所以只看茅台。