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【光大电子|存储】AI驱动HBM和eSSD高景气， 算力之后看存力!!!2024Q1业绩如期大增，乐观看待2024Q2存储业绩趋势!!
企业级存储eSSD强于消费级。2024全年QLC Enterprise SSD出货位元上看30EB， 较2023年成长四倍。QLC SSD在AI应用搭载提升有两大原因，一是该产品的读取速度，二是TCO(总体拥有成本Total Cost of Ownership) 优势。由于AI推理服务器主要以读取为主， 资料写入次数不如AI训练型服务器频繁， 相较HDD， QLC Enterprise SSD读取速度更胜， 且容量已发展至64TB。预计2024Q1和Q2， Enterprise SSD价格将上涨23-28%、20-25%。
eSSD国产替代正在进行时， 重视深度布局eSSD存储模组企业。从上游晶圆看， 未来2-3年将能看到CJCC和HFCX份额的快速提升。从中游模组看， 企业级SSD的国产份额将大幅提升， 例如腾讯规划24/25年企业级SSD国产化率目标20-30%/40-50%、泛信创市场的存储国产化也是大势所趋。
2024Q1业绩如期大增，乐观看待2024Q2业绩。(1)江波龙2024Q1收入44.53亿元和归母净利润3.84亿元。(2)佰维存储2024Q1收入17-18亿元，同比增长300%~323%；扣除研发费用增量7000万元、剔除股份支付费用8500万元的归母净利润3.05-3.35亿元。(3)德明利2024Q1实现收入8.0-8.5亿元和净利润1.86-2.26亿元。(4)香农芯创2024Q1收入23亿元；扣非净利润0.55亿元，同比增长194%。
AI+存储：HBM和eSSD
2024Q2存储高景气：HBM和eSSD
2024Q2业绩>2024Q1业绩
投资建议：(1) eSSD模组：江波龙、佰维存储、德明利、协创数据、香农芯创；(2) HBM：雅克科技、香农芯创、通富微电等；(3)存储测试机强劲成长：长川科技；(4) NOR FLASH拐点：兆易创新。