和黄海的观点对应看看：展望下半年，A 股市场仍有望在盘底结束后出现反弹，目前正处在“红利的右侧，周期的左 侧”的阶段。我们一方面积极寻找估值合理、盈利长期稳定的企业，比如煤电一体化公司；另一 方面我们也更聚焦那些库存处于低位，同时产能利用率能稳在高处的行业，比如国内定价的资源 品，其价格对边际变化敏感，易涨难跌。从中期的角度来看，既有顺周期进攻性，又有高分红防 御性的“骑墙资产”要优于纯防御、偏债性的红利类资产。