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从各指数在风险因子上的暴露度比较可以看出：
宽基指数方面，中证100在规模因子上具有较高的暴露度，受大小盘风格轮动影响较大；再者，该指数在盈利能力因子上也显著高于其他指数。这主要是因为中证100在银行板块的权重较高，而银行业的盈利能力较为突出所致，但中证100在成长性方面不足，其因子暴露度为-0.14，说明成长型低于全A股样本。中证800与中证100类似，也属于大盘类指数，盈利能力强，而成长能力偏弱，且两个指数在价值因子的上暴露度均为负，说明两者均属于价值型数（价值因子采用估值指标构建，并按照降序排序，暴露度为负说明该指数的成分股估值普遍偏低）。中证500、中证全指在规模因子上的暴露均为负值，属于小盘风格；盈利能力因子均为负，说明盈利能力一般；成长因子的暴露上均高于中证100及中证800，尤其是中证500的成长因子暴露达到0.05，在上述指数中是最高的；价值因子上的暴露均为正，说明并非价值型指数。此外，我们还发现，中证100、中证800与中证500、中证全指在波动率以及动量因子上的暴露也差异显著，前者属于低波、动量特性，而后者则属于高波、反转特性。
SmartBeta指数方面，800等权指数本质是一个小盘指数，其在规模因子上的暴露度为-0.43，虽然不及中证500指数-0.75的暴露度水平，但较之中证全指-0.18的规模因子暴露度，该指数更倾向于小盘风格。红利指数在各因子上的暴露特征与中证100、中证800接近，但在规模因子上的分布较传统大盘指数要低，仅略微倾向于大盘风格，而在价值因子上的暴露又较之中证100、中证800更加明显，其价值因子的暴露度达到-0.55，而同期中证100为-0.24。可见，中证红利是一个典型的低估值特性指数，且在大小盘的配置上较大盘指数更均衡一些。红利低波指数的因子暴露特征与红利指数接近，但在规模因子上的暴露较红利指数进一步降低，说明该指数进一步淡化了大小盘风格，且在低波以及估值方面有更明显的暴露，价值指数的特征更明显一些。500低波指数也较有特点，首先，该指数较之中证500指数更倾向于小盘暴露；其次，该指数波动率因子暴露度水平为-0.78，在上述指数中最具有低波特征；最后，该指数的价值因子暴露度为-0.32，不仅远低于中证500、中证全指等偏小盘类的指数，还低于中证100指数-0.24的暴露度水平，说明该指数更注重于对低估值类个股投资。
展望2019年，规模因子方面，我们倾向于大小盘风格分化逐步走向均衡。主要是因为2019年可能处于整体性的盈利下行周期，大小盘的业绩分化不再明显，无论是大盘还是小盘股的持续走向均不具备强力有的基本面基础。再者，价值因子可能会录得超额收益。一是弱势格局下，价值因子具有一定的防御属性；二是A股市场的机构投资者占比不断提升，尤其是海外机构投资者在加快布局，而机构投资者较为重视个股的估值水平，且从历史来看，估值因子长期具有超额收益。其次，波动率因子方面，弱势格局下低波因子的防御性属于可能依旧会受到关注。低波因子在2017年表现优异，2018年虽然收益有所下降，但依旧录得2.72%的正收益。最后，行业因子方面，我们认为可能存在两条主线，一是以金融地产、公用事业为代表的偏稳定型与价值型行业，由于2019年行情不确定大，这类行业可能由于机构投资者底仓配置的需求而受到资金青睐；另一条是以信息技术、电信业务为代表的偏成长性行业，一方面行业契合经济转型方向，另一方面这些行业中的民营企业数量较多，而近期政策层面加了了对民营企业的支持，尤其是要加大对民营企业的信贷投放与融资支持，这将十分有助于投资者情绪的改善以及市场对成长性行业的未来盈利预期。
综上，指数化投资方面，2019年我们建议重点关注中证红利与红利低波指数。虽然这两个指数依旧是偏大盘配置的，但暴露度较中证100、中证800有明显下降，大小盘配置更均衡一些。此外，这两个指数均在低波与估值因子均上有较高暴露，尤其是红利低波指数在这两个因子上的暴露更高，可能更加适应于未来的不确定性行情。