能源安全和双碳战略下，大力发展风光发电，应该是必然趋势。风光占比上升必然增加电网调节压力。长期来看，风光需要负担调峰费用，核电不能调峰且度电成本较高所以需要政策支持作为电网基荷。感觉风光核当前都在政策支持下发展，吃了电网红利。

      随着全球气候形势愈发严峻，火电碳排放会备受关注，改造和搁置成本应该会逐渐上升，调峰收益也在两可之间。拥有巨大可调节库容的水电运营商应该是当前的最优解，度电成本最低，具备调峰和变相储能的能力，而且绿色低碳。

      风光运营具有最快的成长能力，但度电利润应该会趋于无限小。

      核电运营成长尚可，但随着风光度电成本下降，会有一点风险。

      火电运营长期来看应该是负成长，利用现金流转向风光，但是利润成长应该有限。

      水电经济可开发量也非常有限，电价不变情况下，大多数水电运营商利润随着折旧释放完也会停止增长。横向比较后还是看好华能水电，待开发项目质量相对较好且由上市公司自主开发，旗下水电站可调节库容较大，企业价值与权益装机比值较低，当前上网电价较低。$华能水电(SH600025)$