$三聚环保(SZ300072)$ 三聚越来越像国企了，“聚焦主业、剥离副业、做强做大”这是国资委对属下企业的总发展理念。原来三聚四面出击也是无奈之举，经过几年的试水，总算找到一个主攻方向，个人认为比跟风去做新能源汽车要好、竞争程度要小，因为生物燃料这个行业既有广阔的前景又没有形成细分行业巨头。
三聚到2023年，以下发展逻辑有可能实现：
一、2021年生物柴油产量50万吨，利润5亿元以上；2022年生物柴油产量100万吨，利润10亿以上；2023年生物柴油150万吨以上，利润15亿以上。这些利润不是指的财务报表，而是指生物燃料、新型环保材料、技术推广产生的具有良好现金流的实际效果（利润）。产量仅指属于三聚的那部分。
二、2022年前，国家碳权交易市场成立。
三、有一套悬浮床市场化推广，5套低压合成氨设备推广。
四、三聚整合与清理工作结束，形成一个完全聚焦主业的、在生物燃料行业具有影响力的企业。
五、应收账问题的不利影响已经完全消除。
六、以下不确定因素可以相互对冲：
（1）因为经营管理能力，造成产量不达预期。其中，包括原料收购、工艺、设备等因素。
（2）其他不可预测风险，导致利润不达标。
（3）因应收帐问题、融资等问题造成资金紧缺，导致扩产不顺利。
（4）原材料上涨，侵蚀利润。
（5）生物质直接液化技术示范成功，并且有工业化的价值。
（6）建成一套10万吨的生物质直接液化工业装置，并平稳运行。
（7）低凝点生物柴油或航煤油投入市场。
（8）生物质气化技术有所突破或者建成示范装置。
（9）高附加值的生物化学品投放市场，获取更高的利润。
（10）和中石油合作，在部分省市建成混沌燃料点。
（11）国家对生物燃料出台具体的支持政策。
（12）生物燃料在世界范围内展示出更加明确的发展前景，更多的国家加入添加生物柴油的系列。三聚具有了较强的竞争优势。
如果以上逻辑成立，那么三聚的股价能再创新高，超过33.3元。
全部讨论
这是一个模糊估值法，将较确定因素及诸多不确定因素综合评价，预判将来的发展方向和估值。企业发展和做数学题有本质区别，不是公式、定理用对了，就能得出精准结果。股市投资总体来说就是“赌”大概率事件的发生，而现实中小概率或极小概率事件发生的情况也比比皆是。因此，任何一种分析法都不能保证100%准确。
最有把握的，是生物柴油产能的扩大，和异构化产品进一步提高利润。
保守点，先说到2022年底，100万吨权益生物柴油产量(含20万吨左右低凝柴油)，净利润15~20亿，30pe，450~600亿市值。
投资股市，总得来说就是”赌“大概率事件发生，但现实中往往有小概率事件发生，甚至会有极小概率事件发生在你身上（如新股中签），因此，不管你怎么深入分析，都不会保证你每投必胜。
坐等3元，这公司应收账款回收难度大吧，貌似真实利润也不怎么滴
保守点讲你的产能算低价，2020年底三聚可控的二代柴油产量应该有70-80万吨规模，就目前规划和进度看2021年底不一定能达到李林的200万吨，但2022年底超过200万吨应该问题不大，目前产品1700元每吨左右，但以后部分产能通过异构装置生产航煤肯定远高于这个价！另外对于原材料生物质直接液化会对公司产生比较大的助力！
现在三聚最大的两个问题一个是应收账款，这也是从高位一路下跌的重要原因，后期估计还可能大幅计提，但是股价已经反应了，资金也有预期，另一个就是40万吨和大庆百万吨的开车投产，大资金还是比较谨慎的，需要确定性，所以11月份是个大月！
至于估值，有两家具有可比性的公司，一个是生产一代生物柴油的卓越新能，因为产品问题和板块问题，三聚应该比卓越溢价高；另一家就是国外生物柴油龙头耐思特，目前规模300万吨左右，市值三千多万亿，但其是生产销售一体的公司，有自己的加油站估值相对三聚肯定有溢价，但是不如三聚的是生产技术！
有人担心原材料，其实卓越的一句话很好，原材料不是关键，关键是技术。假若你的工艺、设备先进，综合成本有优势，就可以让利下游企业，就能使下游企业发展壮大，就能获得更多的原材料。企业发展总是矛盾的，如果原材料充足，那么供需缺口可能就不存在了。
有很多人肯定不满足这个发展速度，但是低调还是比较好的。其实，看看卓越的3-5计划，就是这个发展速度也很惊人了。
从三聚的工艺、设备及催化剂的研发看，在生物燃料行业中能发展壮大起来。
>>生物质直接液化技术示范成功
>>生物质气化技术有所突破或者建成示范装置
这两个，究竟有处于什么阶段啊？看了不同文章不同说法；
都还是在实验阶段么？没有证明成功？