今天这么热闹，感觉后面更不好低价吸筹了。干脆我也来吹吹票。
中海油是那种一眼定胖瘦的股票，1.25PB，20%roe，那么从股权拥有者角度，你现价买入的股东收益率就是16%，这收益会有两种方式兑现：
1）直接给你分红，当做你的自由现金流，按照海油45%的分红章程，这部分收益大约是7.2%
2）另外的8.8%没分给你，那它就不是你的了吗？并非如此，只是董事会替你做了决定，用于发展再投资，再投资的收益使你的股东净资产得到增厚，现在的1PB不等于未来的1PB，比如23年的每股净资产相比22年提升了12%，可以说这比直接分给你都值。
那么资产质量本身和油价风险呢？很多分析文章@会计误工人员 @Archerong @czy710 @theoneonly 已经把饭喂到嘴边了，你们自己去看。
我这里只是想说，简单点，从股权收益的弹性来看，利润下滑一半，600亿，不就是10%roe吗？你现价1.25pb不是还有8%的收益？也就是说，以现价买入当股东，油价暴跌了挣8%，油价平稳了挣16%，油价牛逼了挣更多。且净资产还在增厚，那还怕啥？而且真到海油只能挣600亿的时候，以它的成本优势，世界上绝大部分油气公司只有亏损，产能出清更快，那后面几年挣的更多。
以上收益还只是股权拥有者挣企业的钱的角度看，至于股价比世界上的同行都便宜，会有估值修复的超额收益，这些都还没说呢。
当然海油最大的风险肯定是兔子和美丽国万一真热战，那么至少圭亚那和加拿大的资产大概率保不住。但是，没必要思考那么极端，真热战了，还有多少股票没风险呢？
目前海油H是我个人AH第一重仓，之前考虑红利税问题，所以只用香港账户的港币买，买到了满仓独股。
看现有的情况，如果港股通减税，我会在A股账户用人民币继续买入。若真还有20hkd以内的机会，那就太棒了。
$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$
精彩讨论
不动如杉05-12 22:12搞不清楚，所以我啥也不看。就看每年给我分红多少钱，然后呢能持续多少年。
公司赚的钱，理论上不分给你，就和你没关系。典型的比如盐湖股份。你看看他的股东结构 就知道为啥管理层不分红了。现在好了，要换控股股东了。后面看戏。
类似的还有很多。股市的魅力就在于此，没有什么规律或者公式是可依赖的，有时模糊的正确，和坚定的信息才是最重要的。
拧发条鸟204605-12 16:36本来不想多说什么，但还是回你两句吧
一眼定胖瘦，而不是把计算器按到冒烟，我连分红复投都没提，成长性也没说。我想表达的是你作为1.25倍净资产溢价买入的股东，这家企业未来最差的年份或许都能赚你成本买入价的8%，而且净资产还在涨，这就够了。我不是来算清楚并告诉别人长期年化回报的。
roe/pb=1/pe，这当然没错，但是你是以股权拥有者买入首年的预期收益来看待，还是以所谓的市场估值水平pe倍数来看待，基点与理念是不同的。
你说的内容没错，但是你没理解我表达的内核罢了。
拧发条鸟204605-12 18:57pe是个市场估值水平，虽然pe的倒数等于当下买入的股东首年预期收益。但归根结底他在这个模型里并不重要，企业长期为股东赚钱是看净资产和净资产收益率的，净资产会变多还是变少，净资产收益率在不同外部市场环境提高还是降低，降低的话会低到多少，你买入的成本是多少倍净资产溢价，这是股权投资在意的事情。
lifeofwind05-12 16:09不用猜，你肯定是不明白
你是用roe除以pb的
roe=利润/净资产
pb=市值/净资产
分母净资产抵消，所以你那个算出来等于利润/市值，也就是市盈率的倒数。跟看市盈率买股票的新手没两样。
为什么芒格说长期来看年化收益率更接近roe而不是市盈率倒数？
因为roe是公司资产产生利润的效率，当你前一年利润再投入增加产能时，其实就是把前一年利润转化为资产，之后增加的资产再转化为利润。这个扩张效率理论上正好等于roe