五粮液名义收益：1. 股息 4.67/143=3.2% ；
2. 通胀 2%；
3. 增长 3% （优酒率+扩产倍增）
长期看保底 3%+2%+3%=8%
纸币时代 ，十年后 中国人名义收入一定大于今天的。
乐观看三年内 302*1.12^3*30/38.82=327 清仓 50%。
302*45/38.82=350 清仓 买国债。
在 不知道五粮液酒价，股价 涨跌前提下
当前 127.4*38.82/302=16.4pe 下行空间有限；上行空间蛮好。
5000亿的五粮液就是合适的价钱 。
120*38.84/302=15.4pe 加仓 医药ETF 换100股；
115*38.82/302=14.8pe； 继续换；
110*38.82/302=14.1pe；继续
100*38.82/302=12.9pe；继续
负面： 1. 当前普遍担心 压货暴雷，走2019年东阿阿胶老路。（解放前就有五粮液了）
2. 消费税 影响销量和终端价格 。(需求在不，14亿人需求基数在)网页链接
1972年内，老巴收购了喜诗糖果，今天依然是现金奶牛。。 需求在，定价权在。
所有能产生收入的资源都是资产。
资本是资产未来收入流折现值。。
资本价值 和 资产交易价格 无关，只和资产未来净现金流折现值有关。。
所以 看且只看价格/价值折扣是否足够大。。
风险： 1. 损失本金；看十年，概率极小，五粮液破产归零。
2. 回报不足 ；看十年 大概率年化8%可以接受。3%股息率保底。
风险 ： 1. 财务结构 ； 净现金1000亿。没有息负债。
2. 业务 : 白酒需求一直在，几百年了。不需要研发。
3. 普通商品 被低成本竞争对手替代：品牌优势，酒窖时间的朋友。
4. 买价过高：143*38.82/302=18.4pe ；八十分哈，不贵。
看十年：18.4-10=8.4pe。
5.低价恐慌卖出：老巴2门课，市场先生只可利用，不可被利用 。。