1Q24,五粮液,多措并举,支持经销商发展,收取的银行承兑汇票较多,对提货放松了条件、采取了更多金融支持政策,缓解终端的资金压力。坚持共商共建共享,持续支持商家,共同高质量做好渠道建设。
四、关于分红
曾从钦,公司已连续8年分红率50%+,2023分红率提升5个点,接下来随着公司稳健发展,将继续稳步提升现金分红,持续加大投资者回报。
五、关于消费税改革
这可能是三中全会的一大看点。
23年我国前四大税源:增值税(6.93万亿)、企业所得税(4.11万亿),消费税(1.61万亿)、个税(1.48万亿)。
其中消费税全部上缴中央,其他3项央地共享。此次改革方向是消费税央地共享,从而弥补地方财政缺口。消费税如果后移,对整个白酒行业的业绩可能有负面影响,且不同白酒企业影响不同。
目前的白酒行业,消费税主要针对生产企业征收,试着推演下如果后移至批发或零售环节的影响。
白酒的消费税包括从价税(不含税销售额x20%)+从量税(0.5元/500ml)。
一瓶500ml 53度飞天给经销商的出厂价1169元,不含税出厂价为1034.5,计算过程:1169÷(1+13%增值税),算出单瓶飞天茅台的消费税 1034.5x20%+0.5=206.9。
针对消费税只对生产企业征收的特点,大部分白酒上市企业会将酒以不赚钱的出厂价,卖给公司控股的销售子公司,合法避税。再由销售公司将酒卖给下游经销商或消费者。2017年5月1日后,国税局对于上述避税行为打了补丁。
自2017年5月1日起,如果生产厂家卖给自己销售公司的价格,低于销售公司对外销售价格的60%,销售额按照销售公司卖出价格的60%计算。
上述例子,茅台卖给销售子公司定价低于1034.5x60%的,一律按1034.5x60%算,缴124.1元消费税,省82.8元。因此,一般企业都会按对外售价的60%卖给销售公司。
所以,茅台消费税变成:销售价格x60%x20%+从量税=销售价格X12%+从量税。
综上,茅台的消费税费 约等于 营业收入x12%(从量税税未计入)。
如果消费税后移至批发或零售环节,消费税将由原先的白酒生产企业缴纳转移至经销商缴纳。由于税基变大,缴纳的消费税也会变高。
最终消费税增量部分,或由消费者买单(涨价),或减少酒企或经销商利润(不涨价)。如果税制改革落地,对于议价能力较弱的酒企,这将是一次大浪淘沙、剩者为王过程。
注:消费税计算示例,来自网络-拾贝蜗牛。