不用分走这么多，好比上海机场，客流如果少一半，盈利可能就少80%以上，因为机场运营的成本基本不变，但是客流减少带来的收入减少确是实打实的。
反过来也一样，客流增加，运营成本基本不变，多收的基本都是利润，反应到财务上，就是上机的净利润率越来越高

1.大兴机场分流。2.北机的集团公司收租金更高。3.上机含有航油公司，北机没有

核心的问题是大股东通过关联交易薅股份公司羊毛，而不是通过分红的方式。这是管理层的品质问题，所以出什么幺蛾子都有可能。

另外还要加上流动性的溢价，港股流动性是比较差的

大兴国际机场分流了首都机场的人流。

$北京首都机场股份(00694)$ 有部份航空公司9月開始轉去新機場, 而非航收入也會受人流影響的, 市場預期今年極其量就20億左右淨利, 下一年可能20億都沒有。如果淨利20億都沒有是多少PE? 
以下是以前還沒新機場時, 預期仍有穩定增長的平衡PE圖:

1、那可是给大人物们走的首都机场呀！不能拥挤，大人物们也有非常多国内航线需求，不能被分到大兴，所以首都机场原本计划中客流不会就超过1亿，也就是未来没有增长，国际的增长也没啥指望；2、就算客流不增长，那稳定客流贡献现金流也行呀，毕竟大多数欧洲机场也是增长不多，但每年稳定赚钱，发div，股价也非常好，但对不起，div不用想了，得以各种关联交易方式反哺集团，谁要发给你们中小投资者呀

一是上海今年涨了一倍，二是首都机场今年业绩明显不行，上海机场业绩很好，三是估值体系的确不一样，溢价30%是正常。

大兴