因为业务复杂，叠加新冠项目的阶段性影响和美国对华政策恶化，所以对$药明康德(SH603259)$ 的未来发展做判断比较难，但可以肯定的一点是23年非常之关键！
2022年因为新冠项目的推动，营收393.55亿／YOY+71.84%，净利润88.14亿／YOY+72.91%；受投资收益和公允价值变动收益这两部分波动对利润的影响，扣非净利润82.60亿／YOY+103.27%。
4大业务板块中，化学业务占比最大，22年占比高达73%（21年62%／20年58%），
化学业务中R&M研发和生产这块业务规模扩张非常强劲，是推动整体业绩猛增的主要动力，R&M占比从21年的35%猛增到22年的55%。
随着特定商业化项目（新冠）逐步结束，R&M将恢复正常增速（20%-30%），因为22年新冠项目的高基数挖的大坑，23年预计仅能维持不降。
另外一个干扰因素是美国对中国的政策变化，因为22年美国客户营收占比上升到66%（21年53%），全球最大的前20家制药企业（主要是美国企业）营收占比47%（21年29%），这部分波动将造成整体营收的波动，过去2年来美国针对中国发布的多轮遏制政策，对药明康德的未来增添了很大的不确定性。
中国创新药市场这两年的发展速度没有预想的好，21年独立出来的国内新药研发服务部营收在22年下降了-22.5%，23Q1下降趋势甚至加大到-31.0%，预测23年很难有转机，唯一的希望是药明康德对今年上市的创新药有销售提成。但体量不大，不能给予太大希望。
所以，23年对于药明康德是关键一年，要消化掉22年新冠项目的波动影响，稳定住美国客户的同时积极发展中国／欧洲及其他区域客户，为未来多变的国际政策做防御准备，另外扛过行业周期。
如果去预测24年及以后，非常难，不确定性因素很多。可以确定的积极因素是中国经济23年反弹之后应该能在十四五接下来的几年维持GDP4-5%的年增长、消费重新启动、集采政策已经倒逼国内所有的大药企发展创新药&增加研发开支、医疗企业定会走完周期底部触底反弹，CXO才能迎来行业繁荣。药明康德巨大的研发及产能，将在竞争中占得优势。