22年，随着中上游供应链价格回落，$宁德时代(SZ300750)$ 销售毛利率逐季回升，Q1为14.5%，Q2为21.9%，Q3为19.3%，Q4为22.6%；其中，储能电池下半年开始顺价，毛利率得到较大的提升，Q4甚至达到25%；净利率从Q1的4.1%逐季增长到Q4的10.2%，全年达成归母净利润307.3亿／YOY+92.9%。
产能快速扩张，22年底电池产能达到390Gwh／YOY+129%，在建产能152Gwh，可以推测23年电池产能可能达到550Gwh／YOY+40%左右，仍旧保持快速增长。
技术继续领先，22年研发投入155亿／YOY+102%，凝聚态电池刚刚发布，麒麟电池即将在理想等车型上应用，还有钠离子电池，第二代无热扩散技术，M3P多元磷酸盐电池等，高研发投入及新技术新产品陆续上市，可确保宁德时代对于其竞争对手处于技术领先的优势。是国内外一线车企，包括$特斯拉(TSLA)$ 、BBA、福特、$理想汽车-W(02015)$ 蔚来小鹏的首选供应商。技术将成为宁德时代的竞争优势和护城河。
结构优化，储能电池增长更快YOY+230%，营收占比从22年的10%提高了4个百分点到14%，优化了产品结构，23年毛利率将在22Q4的25%基础上继续提升，进而优化整体毛利率；境外增长更快YOY+176%，占比提升至23%；海外产能扩张会是公司未来增长的支柱，德国图林根州海外工厂，匈牙利工厂将陆续建成投产。
财务表现上，22年有了很大的进步，包括产生了130亿自由现金流，定向增发筹资586亿，期末现金及现金等价物1576亿（vs 22年的755亿）等。宁德时代在负债科目-预计负债-售后综合服务费项目上非常保守，按销售额预提了3%，而实际发生费用远远低于预提费用，如22年仅发生费用14亿，未来这些费用会回冲将提升盈利。
23年Q1延续了22Q4的强劲表现，毛利率提升至21.3%／净利率提升至11.3%，参考22年各季度的利润水平，可以预测23年宁德时代的利润增长率前高后低，全年营收可能达到4,942亿／YOY+50%左右，净利润566亿／YOY+85%左右，净利润率达到11.5%左右，根据目前的市值9,690亿，推测全年的静态PE为17倍左右，估值合理，若考虑到未来3年电动车和储能行业继续高速增长将带动宁德时代的快速增长（+30%左右），宁德时代目前的估值非常有吸引力。