最近，日经225指数加速上涨，近一年涨了45%；终于超过了35年前日本房地产大泡沫时（1989年）的高点。
但是，日本股市上涨是因为日本经济强劲吗？
非也，由于日本人口减少和老龄化，经济最近20年一直不好：
2023年三、四季度，日本GDP的环比增速是-3.3%和-0.4%，连续两个季度萎缩，全年才勉强保持正数。
2024年，日本的GDP增速预期只有0.7%。
GDP增长率在0%-2%左右浮动，这就是过去20年日本经济的缩影。
不但GDP不给力，日本的龙头公司也没有赶上互联网、人工智能的黄金浪潮。
例如特斯拉的市值，力压全球行业龙头丰田汽车好几倍，因为特斯拉引领了新能源和自动驾驶的风口。
在日本传统的优势制造业领域，市场份额也一直在被韩国，中国的后起之秀蚕食：
比如丰田汽车在东南亚、新西兰等国家的市场最近几年被韩国现代、中国的比亚迪、长城汽车占领；
索尼爱立信手机早已被智能手机浪潮中被淘汰，之后苹果、三星、华为小米OPPO等站了出来；
三菱等公司的空调冰箱这类白电，也在全球范围内被美的、海尔等取代；
日本的全球工程机械巨头小松，被韩国斗山，三一重工等侵蚀了大量市场份额；
在境外修高铁、路桥等基建工程，日本公司也在价格和速度上现在更是完全比不过中国承包商：相比日本在印度迟迟不能交付的高铁项目，中国公司投标中战胜日本公司，在印尼修的雅万高铁已经投入运营，在泰国的中泰铁路也在顺利施工中。
既然日本经济增速极度缓慢，龙头企业盈利前景亦不乐观，社会活力不足，为何股市涨这么多？
因为之前日本那些垄断型龙头公司的估值太低了。
“过去一年，丰田的股价几乎翻倍。但哪怕是涨完之后，丰田的估值仍然只有11倍市盈率和1.5倍市净率。
再比如巴菲特去年开始买入的三井物产，最低时市盈率只有5倍。从这样的极低水平出发，哪怕上涨1倍甚至2倍，都还算是便宜的。”——丁昶
所以，如果我们的视野放得更大一些，日本股市涨就好解释了：
为了对冲持有高估值科技公司的风险，需要对对冲策略。
如果配置了英伟达等风口上的科技公司，赚得盆满钵满，后续如何对冲风险？
那就反面来配置估值极低，反向风口的日本丰田和巴菲特推崇的日本五大商社。
总结：
从风险对冲的角度考虑，投资中国公司也一样。
如果你配置了科技龙头公司腾讯控股，或者AICG，Sora等AI科技公司，不妨再配置一些极低估值的工农建等国有银行股作为风险对冲。
如果你的持仓全是中国神华这一类低估值高分红的传统公司，不妨配置一些安克创新、东方财富这样的科技公司、互联网公司；不把鸡蛋放在一个篮子里，就不容易踏空市场趋势。
不单是投资，
巨头公司也有这样的风险对冲策略：
以苹果公司为例：其大约80%的零配件来自中国，80%的手机在中国组装出厂，25%的手机卖给了中国人；苹果APP商店，40%的app应用开发者来自中国。
所以，过于依赖中国市场，是苹果公司的主要风险，要降风险，就得投资到印度：
2023年4月库克到印度访问印度，亲自主持了印度首家苹果店的开业仪式，并带动富士康等产业链加大对印度的投资，财报上也特别提了印度市场的高增长，足见苹果对印度市场的重视。
2023年苹果手机的印度产量和销量差不多有中国六分之一了，目前还在高速增长。
苹果公司，过去的增长点在中国，后续的增长点可能在印度。
从这点来看，对于三一重工这样的公司来说，提出“在印度再造一个三一重工”也就不足为怪了。
从苹果手机在全球的攻城略地可以看出来，中国的优秀公司只要能做到面向全球市场，其实未来的增长也是星辰大海，潜力无限。
所以，不单是公司要面向全球走出去打开市场；投资也需要国际化视野来研究，最好进行全球资产配置；另外，对新兴科技行业和传统垄断行业的对冲资产配置，也是降低风险的好手段。