（前言： 高股息并没不好，反而多数高股息公司是值得投资的好股票。但是，按照短期股息率比例作标准计算一家公司价值就绝对是忽悠，如果是众口一词形成共识那么百分百与骗局无异）
随着今年以来大多数板块跌幅放大，而以煤矿为代表的低市盈率股持续走强，雪球网络大部分文章充斥着以股息率参考的投资思维。雪球网推荐阅读的几乎都是令人笑掉大牙的股息发言，好在阅读时候我总是习惯性用手托住下巴。
股票之所以上涨，是因为低市盈率便宜，与一二年较多分红没有多少关系。巴式价值投资者估值预判的是未来长期自由现金流，而不是中国投资者计算的当前分红股息。
但为什么中国投资者喜欢计算股息呢？是因为大家没办法学习巴菲特研究未来，只能谈谈一年级水平的以前股息，这连价值投资入门都谈不上。股息是投资后的所得，而不是投资前的参考。
企业经营市场环境年年不同，以上一年股息率衡量未来一二十年经营股息纯属忽悠，特别是周期性行业更是错得离谱。当然，如果是非周期的公用事业企业，如水电水务供电港口等，那你用股息衡量未来经营会较准确。
有人说，以过去十年来预判未来十年会不会靠谱点呢？问题是，有人计算过去十年吗？煤矿2020年以前大部分煤矿是较少赢利甚至亏损的，而股息参考者参考的是最近一年的景气周期单年股息，以景气周期的一年来判断未来十年经营可信吗？
就以最近二天最热的分红率提高代表兰花科创为例，兰花因20年处于成长建设期资金效率极高，每股0.33元只派息0.1元，那按照股息率爱好者平均5％股息估值股价应该在2元左右，短短几年公司还是那个公司，股价十几元了股息率参考者却趋之若鹜，这不可笑吗？而真正价值投资者的操作是，在成长期的各个阶段低位进入，在现在公布分红率大热时卖给股息率爱好者站岗，腾挪出资金寻找另一个成长期股票。
投资投的是未来，比的是对企业未来中长期经营研究的判断准确性。而股息率计算的是过去，是小学一年级就能完成的课题，过去的是己发生摆在桌面上的东西，是己反映在股价估值上的数据，与投资是投未来变化没有多少关联性，如果投资中一年级知识就管用的话，那么人人都可以是巴菲特了。
真正价值投资行之四海从没变过，主要参考指标只有二个，当前市盈率和成长性（或者收缩性），如果是资源性行业还要加上储量共3个。
股息是投资所得而不应该是投资前参考指标，虽然巴菲特从不发放股息，股息本身没有绝对对错之分，但拿短期股息作为主要投资指导指标就绝对纯属忽悠。特别是拿已经放入前股东别人口袋里的股息，计算出股息率来预测将来自己可能得到损益更是存在不确定，难道时间和人都是静止的吗？
中文大词典中有一个词“百无一用”，就是专门解读“股息率”的。
股息率选股，岁末大骗局。
（备注：投资是一种少数人正确大多数人错误的游戏，如果本文得到多数人认同的话，那么文章本质上就不是一篇好文章，或者就是一篇象别人一样的废话。）
。$招商银行(SH600036)$ $冀中能源(SZ000937)$ $潞安环能(SH601699)$
2023.12.27