最热时拿地，立即遇到市场转冷，很多人认为项目前景堪忧，股票市场也是按照这个逻辑给地产公司估值的。
土地分二类，
一类是非集供包括线下地，万科们主要是拿这类，如果遇到下行，这类地亏到爹娘不认。
另一类是一二线集供地，这类的亏损状态呢？集供地以用地规范快去化为经营特点。以建发融创64亿在21年2月最高价时拿地为例。苏河望项目总投入79多亿，总销量73多亿，账面上有6亿亏损。但实际呢？内部关联装修部门有二亿以上收益，地下车位有3亿毛利，项目实际亏损约1亿，分摊到建发亏损实际5千万，项目建发拆借给融创资金利息算7％，资金成本利息4％，算二年吧也有1亿毛利，对合作方融创来说是亏损无疑，但对建发而言，这次投资是最不合时宜投资拿地，账面亏损实际基本盈亏平衡。
一二线集供土拍，即使运气极差碰到是房价从最高点持续回落，亏损也没有想象中那么可怕，不需谈虎色变。
地产行业下行，以前的A股龙头“招保万金”己不适宜。2021年7月份是分水岭，未来即使以二三线城市线下包括并购地为主的万科金地爆雷，也不代表以一二线集供地为主的央国企不活得很滋润，从2021年下半年开始，发展潜力只属于建发保利等央国企。