今天决定把建行H仓位翻到原本3倍，仓位占比接近10%。主要原因是这几天看了谷子地几篇文章后，发现建行在一季报时候其实基本面发生了巨大改变，这个改变外行看不懂，内行也可能因为长期不关注银行业而错过。
1. 由于新巴塞尔协议3实施，银行格局发生剧变，具体可以看谷子地的文章，简单来说，就是四大行是最大受益者，招行略亏，最亏的是兴业。建行一季报核心充足率提高接近100bp，实属逆天。由于核心充足率等于资本/风险资产，风险资产总额21万亿，因此1%的风险资产改变等于2100亿，占净资产和市值比例非常庞大。总市值按照1.3万亿人民币计算，1%的核心充足率变动等于建行H总市值的16%，或等于建行净资产的6.4%。假设这多出来1%都拿去分红，那么等于建行H可以直接派发16%特别股息，如果分成10年平均发放，那么未来10年可以增厚每年股息1.5%。有了这个多出来的1%充足率保驾护航，至少我认为建行这个8%税前股息率是很稳的了。看净利润我觉得没有意义，因为都是超额拨备，净利润可以随便调整，资本充足率反而是分红最大制约因素。之前我一直担心建行的股息率难以维持。因此在招行不提高派系的前提下，我认为建行的股息优势可以维持非常长时间，现在银行说实话，就只能按股息率估值，看市盈率没有意义，很多利润根本不是真的钱，是需要拿去压箱底的【死钱】，也就是资本金。这个【死钱】的比例，以前招行一直是有优势的，由于高级法存在，招行资本金死钱比例小，但问题是招行另一块【死钱】（超额拨备）比例又很大，因此导致招行实际分红远远达不到理论可以维持的分红率。经过这次新规则改动，招行这个优势被大幅削弱，而建行又被大幅增强，经过这个调整后，建行投资价值暴增，而招行投资吸引力反而缩小，兴业则完全失去任何投资价值。
2. 最近我发现央行明显在给银行保驾护航。比如故意拉高国债收益率，不让降贷款利息，等等。都在暗示央行对银行盈利能力非常担忧。
3. 招行H相对A没有便宜多少，银行股内想捡便宜似乎只剩下建行H。招行自然是最优秀的，但招行目前的股息率和神华H比，真的没啥区别，甚至还更差，没什么理由买招行H。
4. 看银行优不优秀，基本只要看1个指标就够了，那就是谷子地提出的RWROA，其他指标都难以全面的体现一家银行有多优秀。招行毫无疑问遥遥领先，建行排名第二，看似不咋地，但看看兴业，只有招行的一半，建行相比垃圾行依然具备一定优势。兴业其实已经是垃圾行中最好的了，还有很多垃圾中的垃圾，有这些行垫底，我估计央行是必须对银行保驾护航的。因为银行不出问题是底线。
5. 说到兴业银行，这股是我进雪球以后讨论的第一只银行股，早在12年就是重仓。当时我是雪球最大的兴业吹之一（当时云蒙还是招行铁粉），我到了13年才变成招行吹，到15年变成招行+建行吹。但为什么我现在变成兴业黑。因为我是墙头草，实事求是，谁好吹谁，不当老顽固。很多银粉或者兴业粉都是老顽固，吃了大亏。昨天我可能是兴业铁粉，今天我就可以变成兴业黑，只要他基本面真的发生了变化。兴业过去的野蛮增长很多靠的是野路子，钻漏洞，但是梁山好汉再厉害，也有被招安的一天，一旦招安，兴业相比其他同行没有了优势，瞬间原形毕露，其客户基础薄弱，零售基因薄弱问题越来越明显。还有就是兴业的企业治理和市值管理一直都有问题，尤其是市值管理跟招行比起来稀烂。早在12年就有超低价定增的劣迹，只是当时兴业业绩好，大家都忍了。然后就是不断被空降，李仁杰走了以后，兴业管理层大换血，李之后的第一个行长，云蒙曾给予评价：“长得像贪官”。现在兴业整体正在建行化，四大化。而招行基本维持了内部培养继承的路子。根据谷子地的分析，现在新规则对兴业极为不利，未来其面临新一轮的资产结构调整，且未来少不了又要再融资。所以现在兴业何德何能可以估值比建行H高？可以股息率比建行H低？
6. 我之前不建议毕业生去银行工作。但我建议他们可以看看银行股。不要做银行员工，要做银行股东。这是被剥削者和剥削者的关系。银行的收入确实不错，也很稳定，但会磨灭你的意志，你安于50万年薪的生活的时候，其实你一辈子就卖给银行了，你的潜能永远被埋没。只有A股的可以看看招行A，有港股的可以看看建行H。谷子地是因为不买港股，不然我估计他也是重仓建行H。