昨天把大部分whc都换到了嘉能可。这个铜价，嘉能可估值还是很吸引。嘉能可铜成本和紫金差不多，处于行业最低25%，且未来产能有能力翻倍(我一直没搞懂翻倍要怎么实现，跟紫金比起来，嘉能可产量长期停滞，是为了保价不增产还是懒惰?还是能力不行? ）。很崇拜紫金的专业高效，这也是中国企业一贯特色，目光看的特别远，不管现在铜价，不管现在供需关系，只看10年后，死命上产能就对了，前提是赌对行业，紫金显然是赌对了。而天齐和赣锋赌错了赛道，怕是尸骨无存。外国公司做事缩手缩脚身怕行业过剩，还要考虑股东回报。嘉能可估值由于煤炭拖累，处于铜行业内最低估一类，国外几乎没有便宜的铜股，看了下自由港这估值跟赌博没区别，泰克也很贵。大公司在矿业里面优势大，whc捡的主要是bhp不要的低质焦煤，而嘉能可则可以吞下整个teck焦煤资产。嘉能可贸易业务可以有效降低周期性风险。$紫金矿业(SH601899)$