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我认为IFS业务更多的是主营业务的一种辅助,因为其成本远高于台积电(这点intel非常清楚)。基辛格坚持IDM模式的初衷,是因为有晶圆厂可以大幅降低intel自身产品的成本,增加竞争力(对手无晶圆厂成本更高),代工方面主要的好处是填补产能空缺,滩薄设备和研发成本,当然也可以赚点钱,但毛利率会比台积电低不少。24年度和25年度会是intel的阵痛期,因为晶圆产能增加不多,影响了其市场竞争力,虽然intel3可以和对手一斗,但也属于有心无力阶段。因为基辛格押注的是18a(决策非常明智),但18a产能的释放会在25 26 27年度。所以我比较关心工艺和产能的执行力,我认为风险点也在这里。如果工艺和产能跟不上一切都是白搭。因为14a需要high Na,所以给18a留下了很好的战略缓冲时间,intel旗下产品会优先使用18a,代工任务放后面。所以旗下产品齐聚18a时,应该是intel发挥最大竞争力的时刻,相信股价也会有响应。
至于楼主担心的研发问题,我倒不是很担心,intel常年都是多线作战,旗下产品规模之庞大也是amd和nv无法比的。如果这几年忽略的话intel研发投入常年能达到台积电amd和NV之合。加之现金流和负债率都有余力,我相信穷任何部分也不会穷研发的。
AI部分能确定的是PC方面因为ai的需求,或许未来需求会提高。其他产品是否成功未知数极大。属于锦上添花。
总结一下:intel未来4大支柱,个人CPU,数据中心业务,代工 和AI设备。本质上都需要18a来发力,我觉得重点就是18a产能。可能需要持有4年,2425年起步,2627年发力。
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