周五晚间宁德公布中报，上半年，宁德时代营收下降11.9%，净利润增长10.4%，扣非净利润增长14.3%，经营性现金净流增长20.6%。目前宁德时代实际的股息率超过3%，用较为保守的估值方式亦显示公司的股权价值绝对低估，投资正当时。估值实验室基于2023年中报数据进行宁德时代进一步估值详解，结论为企业股权价值约9,191亿，对应价格209元, 关键假设及估值数据如下(单位亿元)：
一.预测期增长率：五年期预测期增长率目前按照保守的12%取数，这意味着2024至2028年的企业自由现金流(FCF)分别为500亿，560亿，627亿，702亿，787亿和881亿。从汽车电动化的产业前景，横向行业的电动化（eVTOL、商用车、航天产业的电动化）、欧美地区渗透率（特别是欧洲匈牙利工厂的产能兑现）的全方位透视图来看企业的成长性，我认为12%的五年期预测期增长率不高，较为合理。
二.永续期增长率：选用较为保守的3%，而不是4%或者5%。
三.折现率：选用目前降息环境的下折现率10%计算整体估值。
四、企业自由现金流的估计，公司23年中报披露的经营活动现金流里净额(FCFE)447亿，扣除资本性支出138亿，23年中报的企业自由现金流(FCF)约300亿；考虑未来年份企业自由现金流会趋近于净利润，全年的企业自由现金按照保守的500亿估计，作为初期的企业自由现金流。
四、DCF企业价值与股权价值，公司DCF企业价值10,696亿元，扣除有息负债与少数股东权益，企业股权价值9191亿，对应每股价格209元。
四、增长率与折现率的敏感性分析，从敏感性表格可知企业价值7500亿至1.6万亿都是可能的区间，其实本人更愿意选择16%的预测期增长率来适用宁王的估值，16%的增长率，10%的折现率，公司DCF企业价值12,535亿元，扣除有息负债与少数股东权益，企业股权价值11,035亿，对应每股价格250元, 亦是本人设定的近期可卖出价格。
个人说明：一枚只想做投资的税务律师，用估值的魔法赚人生的复利，如果有想做估值测试的股票，欢迎留言，本人会抽空逐一做估值测试。