整理了一下2021~2023年共三年的表格数据，感觉大唐的资本开支三年投出去了500~600亿，2023新增机组容量也翻倍了，怎么利润增速这么慢呢？比如风电，2023年新增机组2047兆瓦，2022年新增338兆瓦，几乎6倍，但是风电利润仅从22.86亿增加到了25.6亿。
哪位大神给点拨下？
图一：含火电的数据
图二：去除火电，只含绿电的数据
| 发布于: | 雪球 | 转发：1 | 回复：27 | 喜欢：0 |
整理了一下2021~2023年共三年的表格数据，感觉大唐的资本开支三年投出去了500~600亿，2023新增机组容量也翻倍了，怎么利润增速这么慢呢？比如风电，2023年新增机组2047兆瓦，2022年新增338兆瓦，几乎6倍，但是风电利润仅从22.86亿增加到了25.6亿。
哪位大神给点拨下？
图一：含火电的数据
图二：去除火电，只含绿电的数据
感谢@金陵山行者 的指正，风电三年的增长和发电量的增长，与资本开支的增长率关系对上了。2021年的风电利润没有减去费用。
按照2023年年报中提到的现有项目的计划剩余投资额差不多700多亿（见下图），也就是说按照当前每年200亿的投资速度，如果不再大规模开发新项目，三年后的每年折旧摊销将快速下降，利润会很好看。
当然，随着燃料成本这两年大幅下降，以及绿电新增利润，容量电价等多重因素叠加，相信大唐未来几千亿市值不是梦。
你的数据可能有一些问题，你再检查一下。
针对你的问题，我也梳理了近三年大唐风电的数据，总体感觉很正常。数据如下：
1、资本性开支是长期投资，不会当年就反映在投产容量的增加上，近三年资本开支共258.18亿元，新投产容量3159兆瓦，装机总容量由5079兆瓦增加至7464兆瓦，增长46.96%；
2、近三年发电量、售电量增长43%左右，收入增长36%左右，整体与装机总容量相对是匹配的；
3、你的利润数据是有问题的，你应该是用收入直接减去主营成本，年报中有具体利润数据，近三年是由17.58亿元增加至25.56亿元，增加45%。利润与装机总容量的增长也是匹配的。
如果这些风电都是年底投产的，新增利润可以是零，这么说你明白了吧。
感谢@搁刀听落雪 的建议。我加了一张现金流量表的维度来分析。
一、经营活动产生的现金流量净额趋势还是不错的，但2022年，2023年的增长主要原因还是电价上涨以及煤价下跌带来的。绿电带来的贡献有限。
二、2022,2023年依赖外部借款融资的趋势在减弱，说明通过每年自有现金流滚动的部分在增加，并且在积极还款。
三、投资活动产生的现金流量净额增加，主要是因为2022，2023年资本开支增加，新建设机组等固定资产导致的。@金陵山行者 @彬彬awa
22年33.8万千瓦风电投产，因口罩事件，与存量相比，极少；23年投产204.7万千瓦，不能以6倍速度计算，占比风电746万千瓦总量的27.43%，投产不能马上算上一整年的收益，另风电因投资额下降，上网单价也降一些。
新增是全年陆续投产的，尤其4季度投产最多，所以并没有全年产出效益。
不要光看利润，计提减值后容易失真，从现金流找答案。
国企央企的利润是可以调节的，不太准，走个亲戚在华电，就是这么说的
感谢分享
这是家辣鸡公司