不少大v，在各种平台或者书籍上，都在讲资产配置，看起来相当的诱人，稍微一个简单策略，就能低风险的提升收益，今天我们就来说说经典“股债二八轮动策略”里的小把戏。
很多平台把回测时间拉到2005年，可以理解，回测把时间周期拉长一点，跨越牛熊，没毛病。好在我自己开发了回测引擎，也建立了自己的数据源。这下容易了，直接回测一下便知。
为了说明问题，直接选用沪深300指数000300，企债指数000013来做组合。
这里回测的策略是：000300、000013都是买入并持有。而”股债二八轮动“ 每月初会检查一次权重，如果权重偏离超过5个点，即股票比例高于25%或低于15%，则会重新调回20%。可以看出来，收益率有明显提升，同时波动也比较小，很稳健的一个组合。
债指的年化收益是6.5%，最大回撤8%；
股票年化收益是10.4%，但最大回撤达到72%；
而我们组合的收益是9.6%，最大回撤也适中为13.4%;
很惊喜对不对？？！！，很多书籍把这个例子作为资产配置的案例来讲，数据也是正确的。但是不是我们这么轻松就得到了一个稳健的，年化10%的收益了呢？？——这太不可思议了吧。
我们简单修改一下，如果不是从2005年开始，而是从2010年开始呢，就看最近小十年。
意不意外？！
可以看出来，组合最近十年（年化5.5%），没有跑过债券指数（年化6.2%），也就是说，加入了股票轮动，无端增加了波动，却没有带来正的回报。
策略都没有变，变的只是修改了回测的开始时间。
其实问题的关键在这里。站在2005年的视角到2019年，沪深300年化是10%，而站在2010年的视角，年化是0.9%。也就是说，沪深300的涨幅贡献主要集中在2005-2010年。而2010-2019年实际是振荡，尽管波动很大。
所以，这个组合的关键就来了，股指真的是曲折上升，你加进组合，轮不轮动不是关键。
