随手贴0218

发布于: 雪球转发:4回复:10喜欢:24

节前最后一周,在周一绝望6连冰后(远的记不清了,那天是我从18年观察下来第一次收盘以后雪球一个看多的大v都没有了的日子),盘面终于迎来大反转,而且是大小通吃的全面流动性危机解除,全a成交量在量化被大幅消灭且马上要过年的情况下连续两天突破万亿,gjd全周扔了1300亿+,接近过去两到三周的总和,最终还是用这个最简单明了的“持续,可观测”策略解决了问题——之前买50,300,稳住了上证,这周上500,1000终结了全市场的流动性危机;

关于这是否已经确认底部的问题我们需要先回忆下下跌的几个动因,第一,上周最低时候的市场估值对标的是08q4的状态;第二,本轮下跌的技术性原因对标的是16年的熔断;第三,这波持续3年的下跌,下半场的主要原因都是围绕信心缺失展开的,对标18;

由于第一点的存在,后面除非出现更不可思议的事件导致极端情绪,否则基本极难再有突破,当然你非得跟我说极限估值没p用,历史就是用来创造的,那我确实也无法辩驳;

第二,之所以说从去年8月开始的杀跌对标熔断,是因为这段时间机构一直在轮流限制净卖出,净值下跌——赎回——卖出的负循环一直没有被打破,并因为隔一段时间才能获得卖出的权利导致机构陷入囚徒困境,短期内,gjd充当估值底流动性最终提供者的方法是可以打破这个循环从而稳住预期的,但拉长看,市场还是要自发找到买入的信心,否则托起来以后还是有可能再次陷入负循环;

第三,我之前说过n次了,下跌真正的本质是信心的缺失,关于经济周期的问题正反方各自保持观点吧,反正我坚信这次没什么不一样,太阳仍然会照常升起,只是再照向大地时,那些看起来恢弘的建筑可能又换了一批样式;而仅看a自己的建设而言,这次是否真的会改变定义从而完成以投资者为本的转变值得期待,而过去几年光有注册制,没配合更行之有效的针对造假的严刑峻法的局面也有望在新管理层的带领下开始改善,这些都将真正的提升投资者信心——而在我看来,对a而言也只有这两点最值得重视,量化、融资、做空、减持,其他这些短期可能被媒体喊的很响的东西在这两点面前都不值一提;

既然有了上述这些观点,那么我们也就可以做一些简单的推论了,首先,只要在下跌时gjd“持续可观测”的买入策略还在继续,短期这位置反转的结论就成立,而中期的考验在于5月美国开始降息后到大选前这段时间的风险释放,我们是超卖,他们对应的就是情绪爆棚的超买,一旦降息以后,之前所有的数据修正工作可能都会停止(有疑问的真心建议去研究下他们的数据统计方法以及修正方法,尤其是发明新统计项目的时点),直接开始把他们相对真实的数据拍到市场脸上,到时候我们会怎么跟美股产生联动还未可知;

而对于我们自己而言,中期的观察点监管端在于新管理层如何推进各类监管,落实投资者为本的提法,市场端则在于ai如何先从芯片端突出重围(好消息是虽然无法得知南方厂的动向,但可以观察到华为的各类高端电子产品目前销售已经完全不受产能限制了),然后在模型端不断拉近跟美国的差距,从而重新定位我们在第四次工业革命中的位置;

说句题外话,能源类高分红股票这波的上涨,除了机构端为了应对净卖出限制的技术原因,更多也反映了投资者看空经济、看空中国在这轮产业革命中获得进展的可能的观点,然而如果未来这方面无法取得突破,恐怕社会用电量很快就能看到天花板了,回忆一下前几年煤炭过剩时的场景吧,发展才是解决问题的硬道理,皮之不存,毛将焉附?试图找到长期避风港的想法是虚妄的;从长期来看,ai进步才是推动全社会用电量攀升的最重要因素;

参考h100的价格,现在1p等效算力对应的价格大约是1w美元,而1p算力使用一年大概耗电87600度,根据AMD上个月的预测,AI加速器在2023年的市场规模将达到450亿美元,而在2027年将发展到4000亿美元,假设这4年的时间里等效算力价格下降9成,则27年对应的发电量超过35000亿度,假设其中4分之一在我国,则对应的电力需求近9000亿度,我国去年全年的社会用电量为92241亿度,而这仅仅是个开始,且算力需求是呈指数需求上升的(并且要知道在一年前,amd的预测仅是从2023年的300亿美元增加至2027年的1500亿美元);

可以看到,我随便摁个3,4年的计算器就能发现ai对电力的需求是多么的巨大,那么拉的更长点,10年,20年呢?恐怕到时候一半的社会用电量都花在这上面了吧;而理论上只要你的算力芯片性能稳定下来,不会搞出训练半截宕机这类的问题,那么拼能源消耗其实是我国的强项,毕竟我们的能源成本也就欧美的一半甚至更低;芯片当然重要,但他只是个水龙头,拥有更多的水(能源)才能支持模型在更大的范围提供更多的帮助,而模型也只是一个应用展开的方式而已,我对我们在ai上长期取得不亚于甚至超过美国的成就抱积极乐观的态度,这只是又一轮互联网革命的重新演绎而已,哪怕你现在看着差距大,但是越往后,能源的制约效应就会越大,反超现在的制程焦虑,模型焦虑;

说回到短期的市场策略,我感觉最优的方向有三个(前两个中长线方向,第三个拼手速);首先由于gjd的存在,市场权重端最大的合力在50和300;而在机构端,除了搭gjd的顺风车再平衡自己的持仓组合,最有希望发力的方向应该是筹码结构在下跌后依然比较好的100到300亿市值的中盘股(不用多少钱就能拉的起来),行业选择为泛ai+医药;游资这边,由于这波量化在微盘股的能量基本已经被团灭,所以很长一段时间以来融券板砸压制股价的力量已经解封,两创和次新的小票应该有机会走出一堆翻倍甚至翻好几倍的个股,但这个过程应该是一个持续分化的淘汰赛,越往后难度越大,毕竟绝大多数的小票确实只有筹码博弈的价值,需要精选个股;

说起来有一点挺有意思,在最近这一个多月被高息股教育以后,我发现很多人连选小票都开始看现金看分红了,倒不是说这个没意义,但有两件事值得注意,首先,我们去买小公司的最大初衷在于获取超额成长,是在一个他能够在一段时间的高速发展后(不管是因为运气还是实力),很短的时间里就把业务水平提高到一个远高于现在体量的假设下才买入的,而不是啥分红,追求分红应该选择能看得更远的稳定性方向,小公司的变数太多了,分红只能锦上添花,不适合当作买入的主因;其次很多现在的小公司市现率确实很低,但究其原因居然很多都是因为当初超募太多导致的,这种公司的现金以及分红质量实在是令人怀疑,这不禁让人有种买椟还珠,啼笑皆非的感觉;

我自己的持仓在这波暴跌后依然没有变化,依然是dcu+眼药+echosens,这3个公司有很多共同点:都是0到1 (我觉得这个时点买成长尽量别选传统方向,哪怕过去几年看起来持续性不错),大单品,超高天花板,马上或已经开始业绩兑现,机构股,筹码结构暴跌后也依然优秀;除了眼药(眼药我一直觉得某种程度像是幺蛾子减少版的旭创,确定性极强,但弹性也就低了),我认为另外两个几年内都有现价再来十倍的可能性,我对他们这波的表现都很满意,另外q4前后我会再看机会换回大模型;

而在灾后重建工作里,我会去研究介入微盘股的机会,其实周三晚上我就已经初步挑了19个公司了,周四收盘一看,中位数涨幅高达15%,远远高于我自己的三个持仓,不过鉴于周四是节前最后一个交易日,这些小票我是一个都没买的。。

我对小票的初筛条件为今年营收&净利润增速都大于30%,上市时间为两年内,市值小于80亿,人均自由流通市值大于10万,其他的就看眼缘了,行业倾向为科技&医药;

本来还想多说几句的,不过想想还是不提个股了,就贴个筛选结果吧,不过风险提示先做在前面,首先这些股我目前一个也没买,后面也有可能还是只看不动,就算买了也不会在每周的帖子里说买入和卖出的时机,所有的分析仅当做一个头脑演练活动,还请自行把握风险;

以上的公司,最好选那些有在新领域0到1的(比如转型代工隐形眼镜,或者干脆是直接开辟全球性新业务的),以及有潜在的政策风吹过来的可能的(比如类似氢能这种);这些公司的问题总体看下来也都很类似,比如最大的一点是不确定性,尤其是用来提估值的新业务可能完全落实不了甚至拖累公司直线坠落,再有就是医药类大多有受制集采的通病,可能5%的业务被暴力降价,情绪就拖着剩下95%不受影响的业务狗带了,又或者是行业整体的上限很低,全球行业需求可能就只有200亿甚至更低,虽然公司目前营收也就几亿,但是这种情况下你指望他长期能做大是具有极高难度的;总之小票要去交易还是更需要看图和运气,虽然有些潜在的赔率可能异常巨大,但你怎么把握信的度还是很有讲究的。

啰啰嗦嗦说了太多了,各位新年快乐。

全部讨论

吾凡啊02-17 23:33

居然有一个是与我持仓相同的

坐觉长安空02-17 17:53

很有收获,感谢分享

谦谦君子四渡赤水02-17 17:33

明眼人,短期内台湾不抱希望

星辰光明02-17 16:17

珠城商人02-17 15:51

好的

那便是你02-17 15:06

.

等着解套呢02-17 14:59

半导体产业核心都是台湾人

谦谦君子四渡赤水02-17 14:13

AI继续大发展对能源消耗极大,推动中国能源持续增长,前提是芯片制造获得突破,AI软实力方面中国还是无惧的,因为中国人智商碾压西方人早已是不争事实。按照目前芯片进度,还要5-10年左右时间才能彻底摆脱美国为首的半导体遏制。

仗剑书生-km02-17 13:47

未来一定是越来越好的。

icefighter02-17 13:30

“更多也反映了投资者看空经济、看空中国在这轮产业革命中获得进展的可能的观点,然而如果未来这方面无法取得突破,恐怕社会用电量很快就能看到天花板了”
中国制造从大变强和往国外转移这两个趋势下,那么对硬件制造的规模就很难增长了,毕竟很多产品,中国的产品都是世界第一,甚至占了全球一半以上的产量了。
但是制造业从大变强最需要的是软件,而软件现在最重要的是AI。
如果AI继续大发展,那么对能源消耗很大,所以中国的能源需求依然可以增长,这个结论我还是同意的。