本文来自我的个人公众号：华仔的投资思考
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2014年负责人已经变更为陈寿祺先生
2014年公司经营业绩继续大幅下滑，但已有预期，13年经营业绩展望中14年营收3.5亿，现在来看，这个判断还是有点靠谱。
2014年白酒行业仍处于深度调整期，公司对邛崃项目进行了收缩，体现在在建工程较2013年大幅减少。
计提了减值准备5700万左右，减值不少！也减计相应的递延所有税资产1.5亿，优化人员，形成一次性费用2800万，一切都是为了15年能够扭亏提前把财务洗了一次澡。不过在2014年下半年情况似乎已经有所改观
从13年第三季度开始，营收季度增长率就大幅好转，似乎行业的冬天即将慢慢过去，春天正在招手，而公司一直坚持走高端酒的路线上似乎越来越正确了
民间商务及高端私人消费市场将成为未来高端白酒竞争的“主站场”这句话，是公司这十年财报中公司每年都有提到，不管是在行业的寒冬或是正在招手的春天，公司一直在贱行，一直努力，也已成为公司的信仰。而公司的股价也提前反应出来，底部走出来股价也已经翻倍。
不过像水井坊这样的公司在当时14、15年走出翻倍的公司大多数投资者并不在意的，因为当年是个大牛市，以互联网为代表的企业几乎都走出十倍、百倍的行情，那年互联网的盛宴，“大众创业，万众创新”这句词语在当年是如此之火，让人难以忘却！
销售模式
扁平化的销售式已具备一定的优势
公司对未来白酒行业的判断不敢轻言乐观
2015年公司经营计划
处置非酒业资产，聚焦主业，实现2015年扭亏为盈的经营目标。
在市场销售方面抢占高端市场，加大水井坊臻酿八号的推广，努力实现全国市场的销售。
2015年预计营业收入6.2亿，营业总成本5.9亿。
2015年
2015年营收、净利、现金流全面好转！14年定的目标，15年大幅超越！为了扭亏，公司做出了不少努力，一是终止了邛崃项目，二是聚焦主业，出售资产
公司经营改善也十分明显，体现在应收款周转天数大幅减少，销售费用、管理费用的减少，经营现金流大幅转正
这是困境反转特征之一，而当年的股价却走得非常不一样
当年股价大幅波动，大涨大跌，这哪里像困境反转啊，我所说的困境反转是指企业经营层面上的，资本市场15年那是一段让人不敢忘却的日子，史无前例的股灾让大多数富人变成穷人，几万亿的两融杠杆不知道被强平了多少，甚至出现了连强平都强平不了的现象，导致倒欠证券公司的也不在少数，市场没有了流动性，想卖也卖不了，那年是个非常可怕之年，一夜之间，从富人到穷人，跳楼自杀的应该都有不少
那是一段让人难以磨灭的记忆，我将永远刻在我的脑海里，不敢忘却！因为资本市场在某个时刻说不定把你吞灭，如里薄冰、小心谨慎，才可以在资本市场里长存！不过从水井坊里我看到了现在的百润股份，困境反转。
百润系列：
2017年百润股份
百润股份营收经过16年的断崖下跌之后，17年企稳反弹；应收款周转天数小幅下降，这个没有水井坊那么下降那么快；销售费用、管理费用大幅下滑；经营现金流大幅转正
而当时百润股份在二级市场并没有表现那么好，因为只有在不断强化预期的基础上才有可能被资本市场发觉，在一年时间让投资相信这是困境反转，让人难以信服，最多只能说有这个迹像。
2015年公司销售模式
公司已经探索出三种模式
公司对目前的一个判断
这个判断从当时来看是个无比正确的，已经呈现弱复苏的发展态势，继续锁定高端白酒核心消费群。
2016年经营目标
公司对短期的白酒判断不敢乐观，2016年营收设定增长10%左右，9.4亿左右，营业总成本8.2亿元左右。
未完待续：
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