本文来自我的个人公众号：华仔的投资思考
水井坊又是写成一个系列：
水井坊系列一为什么会研究水井坊？
水井坊系列二业务、历史介绍
水井坊系列三之财报十年（一）
水井坊系列四之财报十年（二）
水井坊系列五之财报十年（三）
水井坊系列六之水井坊19年财报解读
之所以研究下水井坊有几个原因
1、高领资本的影子
注：图片来源于网络
这个天津礼仁投资管理合伙企业应该是高领资本旗下的子公司
从19年一季度新进之后每个季度都有加仓的动作。从过去一年来看，天津礼仁投资的持股成本应该在45元左右附近
2、超高的ROE
公司19年ROE高达41.6%，
茅台呢？
茅台19年ROE33.09%
五粮液呢？
五粮液19年ROE25.26%
重庆啤酒19年高达52%的ROE，更是惊人。
为什么我会很在意这个ROE指标呢？
如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。——巴菲特
股票投资回报长期来看接近企业的ROE，如果一家企业40年来的ROE是6%，那在长期持有40年后，你的年均收益率不会和6%有什么区别……如果该企业在20-30年间ROE是18%，即便你当初出价略贵，回报依然会令你满意”。 ——查理·芒格
水井坊不单单ROE与重庆啤酒都是那么高，还有他们都是外资控股，而且看好都是要约收购，溢价不少！
2013年3月5日重庆啤酒价格才13元左右，要约收购价格20元，高达54%的溢价，体现了嘉士伯控股重庆啤酒的野心与信心！
水井坊呢
帝亚吉欧要约收购水井坊溢价22.63%，没有重庆啤酒溢价高，但也不少。不过要约收购之后股价大跌，砍去了一半
在阅读水井坊的年报中我又发现水井坊的管理层都有嘉士伯的影子，在2016年至2018年三年时间公司的负责人范祥福先生
2015年10月，范祥福履新，行业复苏，渠道梳理，高端品牌形象树立；2015年扭亏摘帽，之后把水井坊带向一个新的高度。
闲话说多了，还是言归正传，水井坊在核心竞争力中一直强调“强大的实际控制人优势”
那我们先了解下帝亚吉欧到底如何
Dia为“天”，Geo为“地”，天地合一，即为Diageo帝亚吉欧。2017帝亚吉欧销售收入1066.95亿元；净利润317亿元。同期茅台营收611亿，净利润271亿。营收超茅台455亿，净利润超茅台46亿。全球最大洋酒公司，来自英国，在伦敦及纽约两地上市，世界500强企业。尊尼获加、健力士、斯米诺、百利，这些都是旗下鼎鼎有名的品牌
帝亚吉欧是一家带着并购基因成立的公司，可以说是：诞生于并购，成长于并购。1997年由大都会和健力士两大公司合并而成。分别在纽约和伦敦交易所上市的世界五百强公司，是全球最大的洋酒公司。核心战略是：坚守高端品牌，全球布局业务。旗下拥有横跨蒸馏酒、葡萄酒和啤酒等一系列顶级酒类品牌。帝亚吉欧公司在全球80多个国家和地区有超过28400名员工。占有全球30%以上的洋酒市场份额，并拥有100个世界顶级酒类品牌中有14个。
2006年12月11日受让全兴集团43%股权，成为第二大股东。
2008年7月，帝亚吉欧又增持6%股权，持有全兴集团股权达到49%。
2010年3月，帝亚吉欧进一步收购盈盛投资所持有的全兴集团4%的股权，持有的全兴集团股权增加至53%。
2013年受让盈盛投资剩余47%股权，耗资2.33亿英镑，约合人民币22亿元，全兴集团成为帝亚吉欧全资子公司，更名为四川成都水井坊集团有限公司。
2018 年7月，实控人帝亚吉欧61.46亿元，以62.00元/股溢价22.63%要约收购水井坊股权，由39.71%提高至60.00%。
2019年2月27日，水井坊公告大股东帝亚吉欧的全资子公司“GMIHL”计划以45元/股，要约收购水井坊4885万股股份，占公司股份比例为10%。最终，收购到1534万股，GMIHL合计持有水井坊股份增加到1.14亿股，占公司股份比例为23.43%。加上通过控股四川成都水井坊集团有限公司，间接控制的股份公司39.71%的股份。帝亚吉欧累计持有水井坊的股份是：23.43%+39.71%=63.14%
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以上只是个人投资笔记，不作为投资依据，如有错误，望其指正，不喜勿喷，多谢！！
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